近日，金龍魚（300999）發布了2023年半年度業績報告，公司實現的營業收入和凈利潤均出現了明顯的下滑。作為國內知名的食品加工企業，金龍魚的業績大幅下跌引起了市場的廣泛關注。

面對業績大跌的現狀，無疑給金龍魚帶來了嚴峻的挑戰。8月14日開盤，金龍魚股價直線跳水，截止發稿時盤中暴跌超過11%，股價創下歷史新低，公司總市值也首次跌破了2000億關口。

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那么，金龍魚作為行業領軍企業之一，上市短短兩年時間是如何跌落神壇的呢？

“消失的利潤”真是宏觀經濟所致？

財聞網了解到，于2020年10月15日登陸A股創業板的金龍魚，金龍魚在同年利潤達到高點之后，上市第二年業績便出現了嚴重的大變臉。

根據財報披露，金龍魚在2020年實現的實現營業收入1949.22億元，同比增長14.2%；歸屬于母公司股東凈利潤60.01億元，同比增長11%；基本每股收益1.2元。其中，金龍魚廚房食品收入1212.02億元，同比增長11.4%；飼料原料及油脂科技銷售額724.9億元，同比增長18.9%。

從上市后的首份年報來看，金龍魚不管是在營業還是在凈利潤方面，都創下了公司歷史的新高。這得益于金龍魚持續推廣的高端產品及更多的新產品，使得相關產品的銷量不斷增長。此外，金龍魚面向家庭消費的小包裝產品和面向食品工業客戶的產品銷量提升，彌補了餐飲渠道產品銷量的下滑，總體銷量穩步增長。

不過好景不長，金龍魚在上市后的第二年，也就是2021年度時公司的業績就迎來的大變臉。財報披露，金龍魚在2021年實現營業收入2262.3億元，同比增長16.1%，利潤總額61.77億元，同比下降30.9%，歸母凈利潤為41.32億元，同比下降31.1%，扣除非經常性損益后的凈利潤為50.0億元，同比下降43.2%。

事實上，金龍魚從在2021年前三個季度業績就已經出現疲軟，雖然金龍魚營收一直保持增長，但凈利潤增幅卻每況愈下，2021年一季度凈利潤增幅達到29.12%，但二季度卻變為-21.85%，三季度凈利潤增幅為-65.86%。尤其是在三季度時，其扣非凈利潤的增幅為-92.80%。

金龍魚當時的解釋為，2021年度因原材料成本上漲幅度較大，公司生產經營成本高于上年同期。雖然公司上調了部分產品的售價，但并未完全覆蓋原材料成本的上漲，利潤同比減少。外，市場競爭加劇，疊加消費疲軟的因素，公司的中高端零售產品銷量受到較大影響。同時，隨著報告期內國內疫情得到有效控制，國內餐飲市場的復蘇，餐飲渠道逐步恢復，公司廚房食品的產品結構中，毛利率較低的餐飲渠道產品的銷量占比提升。

面對這樣的解釋，市場此時或許對金龍魚還有一絲“起底反彈”的希望，但到了2022年度報告披露之后，金龍魚將徹底扼殺所有投資者希望。根據財報披露，金龍魚2022年度實現營收2574.85億元，；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤30.11億元，同比降27.1%；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤31.8億元，同比下降36.3%。

消息一出，可謂是一石激起千層浪，市場再度出現一邊倒式的做空金龍魚，而此時的金龍魚市值已經從最高點145.62元每股下跌至47元左右，基本是每股蒸發了三分之二。而2022年度的披露更是雪上加霜，公司股價再度連續大幅下跌。

淪落如此境地，金龍魚的解釋依舊是公司面對宏觀經濟的各種困難，以及受到全球通脹、烏克蘭危機及天氣影響，公司主要原料成本較去年漲幅較大；同時受到國內疫情反復、經濟疲軟、消費不振等因素的影響，公司產品價格上調的幅度并不能完全覆蓋原材料成本的漲幅，公司主要產品的毛利率同比下降。

山雨欲來風滿樓，金龍魚“消失的利潤”還遠遠不止于此。上周日晚間（8月13日），金龍魚披露了2023年上半年業績報道，公司營業收入為1187.14億億元，同比下降了0.64%。實現凈利潤為9.66億元，同比下滑了51.13%。實現扣非凈利潤為1442.70萬，同比大幅下降99.40%。

如果只看同比下滑的數據，似乎并不能襯托金龍魚2023年度上半年到底是有多糟糕了。時間還是回到2020年IPO階段，當年金金龍魚上半年度實現營收是869.73億，與2023年上半年營收相比少了317.21億元，但實現的凈利潤卻達到了30.08億元，比2023年上半年凈利潤高出20億元，不經讓人疑惑，其相差的利潤到底去哪了？

財聞網發現，2023年一季度金龍魚的凈利潤還是出現增長的，其中營收為610.41億元，增長8%，歸母凈利潤為8.54億元，同比645.99%，而扣非凈利潤也還有2.40億元。這也意味著二季度公司歸母凈利潤僅為1.12億元，為公司上市以來的單季度新低，而扣非凈利潤更是虧損了2.26億元。

金龍魚的解釋依舊是宏觀經濟至原材料價格下跌，金龍魚在報告中指出，廚房食品業務整體利潤下降是因為較低毛利率的餐飲渠道產品銷量在廚房食品中的占比提升，其中面粉業務的業績同比下降明顯，上半年小麥、面粉及副產品的價格整體下行，公司消耗前期的高價小麥庫存導致業績下滑。

對于扣非凈利潤下滑，公司解釋說元兇就是套期保值：主要因為未完全滿足套期會計要求的衍生金融工具損益的影響。不得不令人感慨的是，年銷售超2000億元以上的“油茅”，竟然會在期貨套期保值連連栽跟頭，在2018至2021年，金龍魚保值期貨端連虧三年，分別為8163.5萬元、15.56億元與31.54億元。

了解相關業務的都知道，企業做期貨套期保值是為了平衡原材料期貨價格波動的手段，而金龍魚做期貨卻成了公司虧錢的主要因素，又有誰來承擔相關責任呢？

我國農產品加工市場依舊競爭激烈

財聞網了解到，隨著市場競爭的加劇，我國農產品加工行業面臨著前所未有的挑戰。

根據最近發布的行業報告，我國農產品加工市場的規模不斷擴大，但市場份額的爭奪也日趨激烈。在市場競爭中，品質、品牌和價格成為決定勝負的關鍵因素。一些新興企業憑借先進的技術、創新的產品和優質的服務，逐漸在市場中嶄露頭角。

與此同時，傳統農產品加工企業也在積極尋求轉型升級。一些企業開始注重品牌建設和市場推廣，通過提高產品質量和提升服務水平來增強市場競爭力。還有一些企業通過引入新技術和更新設備，實現了生產效率和產品質量的雙重提升。

以食用油產業為例，近年來，我國食用油行業發展迅速，呈現出強勁的增長態勢。根據最新發布的行業報告，我國食用油市場規模不斷擴大，消費者對高品質、健康食用油的需求持續增長。

報告顯示，我國食用油行業的市場規模在過去幾年中穩步增長，其中主要的增長動力來自于居民生活水平的提高和健康意識的增強。隨著健康飲食的觀念日益深入人心，消費者對食用油的需求也發生了變化。健康、環保、高品質成為消費者選擇食用油的主要考慮因素。

然而，在市場競爭日益激烈的情況下，多家企業正爭相搶占市場份額，力求在這廣闊的市場中脫穎而出。根據最近發布的行業報告，我國食用油市場的規模不斷擴大，但市場份額的爭奪也日趨激烈。在市場競爭中，品質、品牌和價格成為決定勝負的關鍵因素。

與此同時，傳統食用油企業也在積極尋求轉型升級。一些企業開始注重品牌建設和市場推廣，通過提高產品質量和提升服務水平來增強市場競爭力。還有一些企業通過引入新技術和更新設備，實現了生產效率和產品質量的雙重提升。

此外，消費者需求多樣化也是農產品加工企業必須面對的現實。加工企業需要密切關注消費者需求的變化，提供符合市場需求的產品和服務。在保障產品質量的前提下，注重產品安全、環保等方面的發展，提升企業形象和品牌影響力。

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