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【東興銀行業(yè)】銀行行業(yè)：上半年理財(cái)規(guī)模收縮，平均收益率回升（2023 年8 月8 日）

上半年理財(cái)存續(xù)規(guī)模較年初收縮，預(yù)計(jì)Q3 理財(cái)有望延續(xù)Q2 回升態(tài)勢(shì)。上半年新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品1.52 萬(wàn)只，累計(jì)募集資金27.75 萬(wàn)億元，較去年同期減少20.17 萬(wàn)億元。理財(cái)公司存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模占比超八成，產(chǎn)品凈值化程度持續(xù)提升，固定收益類(lèi)產(chǎn)品占比進(jìn)一步提高。

理財(cái)收益穩(wěn)健增長(zhǎng)，平均收益率回升。上半年，理財(cái)產(chǎn)品整體收益穩(wěn)健，累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益3310 億元，同比增57%。上半年各月度，理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為3.39%，較2022 年上升1.3pct。

投資建議：我們看好Q3 理財(cái)規(guī)模延續(xù)回升態(tài)勢(shì)，政治局會(huì)議定調(diào)“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”，預(yù)計(jì)相關(guān)政策將陸續(xù)落地，推動(dòng)資本市場(chǎng)回暖，將有助于提振銀行財(cái)富管理相關(guān)業(yè)務(wù)收入。市場(chǎng)需求將得以提振，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期有望逐步修正。目前板塊估值、持倉(cāng)處于歷史低位。我們認(rèn)為板塊在Q3 具有估值修復(fù)機(jī)會(huì)，有望取得絕對(duì)收益。

風(fēng)險(xiǎn)提示：債市預(yù)期外震蕩影響理財(cái)凈值，理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)不及預(yù)期等。

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