高頻數據顯示，8月以來國內經濟延續恢復發展態勢。消費方面，汽車消費韌性凸顯，在政府、協會及企業的多方合力推動下，促消費政策落地實施，汽車市場逐步回暖。地產銷售顯著回落，近期一、二線城市成交面積略有回升，但總體水平仍低于2019-2022年同期。主要工業品價格分化，玻璃價格小幅回升，鋼材、水泥、煤炭價格震蕩下跌。大宗商品價格整體偏弱，原油、有色等承壓下行，主要和市場加息預期升溫、美元走強有關。

(資料圖)

一、上游行業

迎峰度夏臨近尾聲，動力煤價格震蕩下行。8月24日，秦皇島港Q5500k動力末煤平倉價報收818元/噸，較月初下跌3.7%。當前煤炭市場呈現供需兩弱的格局，隨著“迎峰度夏”旺季漸進尾聲，電煤需求逐漸放緩，沿海八省電廠日耗同比增速已經回落至-3.4%。供給方面，在長協煤和進口煤補充下供給端依然較為充裕，電廠庫存下降緩慢，截至8月21日，南方八省電廠庫存可用天數為16.2天，高于去年同期的12.3天。短期來看，終端電廠日耗拐點即將出現，庫存仍處于高位，在非電用煤尚未發力背景下，價格難有上行驅動，預計煤價仍將趨弱震蕩。

宏觀情緒擾動，國際油價承壓下跌。8月24日，WTI、布倫特油價分別報收79.05美元/桶、83.36美元/桶，較月初分別下跌2.9%、1.8%。8月油價持續回調，影響因素主要包括：一是美聯儲7月會議紀要顯示通脹仍然存在上行風險，可能需要進一步收緊貨幣政策。同時，惠譽表示可能會下調包括摩根大通在內的數十家美國銀行評級，VIX指數上漲，市場風險偏好降低，美元走強對國際油價形成壓制。二是7月中國經濟數據不及預期，加劇市場對亞洲能源需求前景的擔憂。三是供給方面，盡管沙特等主要產油國減產對油價產生的影響仍在持續，但伊朗原油供應或將增加的消息也對油價走勢形成拖累，導致原油價格承壓下滑。

市場樂觀情緒消退，銅價偏弱震蕩。8月24日，長江有色銅、鋁價分別報收69810元/噸、18810元/噸，較月初分別變化-1.7%、1.2%。7月國內經濟數據低于市場預期，加上近期信用風險事件影響，市場樂觀預期減弱，銅價承壓下行。國際方面，美聯儲7月份FOMC紀要偏鷹，推動美債利率、美元指數持續快速走高，金融屬性壓制工業金屬價格，LME銅、鋁價較月初分別下跌4.2%、4.4%。

二、中游行業

鋼鐵價格再度回落，需求端仍呈現淡季特征。8月24日，螺紋鋼、熱軋板卷價格分別報收3787元/噸、3960元/噸，較月初分別下跌2.5%、4.6%。供需層面看，經濟復蘇不暢，基建增速放緩，去庫周期下制造業相對承壓，鋼材需求整體較為疲弱。截至8月18日，螺紋鋼表觀消費量為273.3萬噸，較2019年同期下滑26.4%，需求處于歷年相對低位，后續需重點關注地產政策調控的優化效果及粗鋼平控政策的落地和執行情況。

全國水泥價格降幅收窄，多地上調水泥價格。截至8月23日，全國水泥價格指數較月初下跌0.2%。其中，中南、華東、華北地區分別上漲1.9%、0.1%、0.1%，西北、東北、西南地區分別下跌0.5%、3.1%、3.8%。近期，在專項債發行速度加快和地產端政策進一步落實的背景下，基建與其他建筑業活動出現邊際回暖。河南地區部分廠家已連續推動兩輪水泥價格上漲，湖北襄陽、貴州地區、河北地區等地水泥企業也嘗試推漲。水泥發運率與上月末基本持平，截至8月18日當周，全國水泥發運率為44.8%，2019年同期為70.5%。

浮法玻璃庫存止降轉增，光伏玻璃短期需求支撐穩定。截至8月24日，南華玻璃指數較月初上漲0.8%。現貨方面，8月以來工程端需求增量較為明顯，下游貨源消化能力增強，進而帶動玻璃價格小幅上漲。庫存方面，截至8月24日，全國浮法玻璃樣本企業總庫存4284.7萬重箱，周環比增加4.3%，止步6連降。值得注意的是，目前玻璃廠庫去化主要受中下游旺季前備貨和保交樓政策提振的影響，庫存暫未被終端消化，補貨持續性較為一般。光伏玻璃市場整體成交尚可，玻璃廠家訂單陸續跟進，短期需求端存支撐。在“碳達峰，碳中和”大背景下，各國能源加速轉型，國家大力發展光伏發電行業，新增裝機陸續推進，需求穩中向好。

三、下游行業

樓市銷售表現較弱，各能級城市成交均低于往年同期水平。8月前24日，全國30大中城市商品房成交日均面積錄得27.0萬平方米，環比回落6.9%，一、二、三線城市環比分別變化-21.6%、0.4%、-4.6%。從絕對水平來看，各能級城市商品房成交面積均低于往年同期，其中一、二線城市成交面積有所回升，但三線城市仍在繼續走弱。繼7月底監管層密集釋放積極信號之后，多地房地產政策迎來調整優化。鄭州市發布《關于進一步促進我市房地產市場平穩健康發展的通知》，包括支持青年人才在鄭安居、實施多子女家庭購房補貼、暫停執行限售政策、推進商品房現房銷售等15條措施。江蘇省發布《關于促進全省經濟持續回升向好助力高質量發展繼續走在前列的若干政策措施》(征求意見稿)，擬全面取消除南京和蘇州以外城市的落戶限制。南昌市發布《關于印發促進我市房地產市場平穩健康發展的若干政策措施的通知》，提出首次購房者首付比例最低執行20%，二套房首付比例最低執行30%，購房者年齡放寬至70周歲。

政府、協會及企業多方合力，助推車市持續回暖。8月前20日，全國乘用車市場日均零售4.7萬輛，環比增長1%，同比增長5%。汽車消費總體較強，一則，由于去年8月車購稅減稅拉動銷量作用放緩，而今年是正常銷售時間，因此8月同比走勢仍較強。二則，今年是疫情管控放開后的首個暑假，出行游玩熱情較高，購車、換車出游也是部分家庭的新選擇，有利于促進汽車消費。三則，政府、協會及企業都在努力推動市場回暖，國家減稅、地方政府補貼、廠家支持等多方合力，提振消費者信心，拉動終端消費增長。批發市場日均銷量為5.0萬輛，環比持平于上月，同比增長8%，去年由于高溫缺水等因素，8月生產偏低，而今年企業的傳統車產能相對充裕，因此同比走勢表現較好。

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