重組蛋白藥物龍頭科興制藥（688136.SH）于8月25日晚間披露了2023年上半年業績。

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據半年報，2023年上半年，科興制藥營收6.49億元，同比增長3.11%，但凈利潤由盈轉虧，上半年歸母凈利潤為-4756.15萬元，而2022年同期為289.76萬元。

對此，科興制藥表示，凈利潤減少的原因主要是公司加大研發投入，積極開展研發活動，持續加快推進在研項目，研發費用較去年同期增加4492.58萬元；及部分區域受集采等因素影響，個別產品銷售單價有所下降所致。

官網資料顯示，科興制藥于1989年成立，在2020年登陸科創板，是一家主要從事重組蛋白藥物和微生態制劑的研發、生產、銷售一體化的創新型生物制藥企業。目前主要產品包括重組蛋白藥物人促紅素（依普定）、人干擾素α1b（賽若金）、人粒細胞刺激因子（白特喜）等。

圖源：科興制藥官網

8月28日，科興制藥微跌0.06%，報收16.24元/股，總市值32.35億元。

海外商業化步伐加快

據半年報，科興制藥目前的經營模式主要依靠“創新+海外商業化”。除了創新藥研發外，科興制藥還擁有全國性的立體營銷網絡和渠道資源，與多家藥企合作，拿下多個創新藥的海外商業權益。

“過去一年，公司繼續加快國際化步伐，深耕新興市場，布局全球，引進的產品已在海外40余個國家提交注冊申請，逐步發展成為中國最具價值的海外商業化平臺。”科興制藥在半年報中表示。

其中，與正大天晴藥業集團、甫康藥業合作引進的曲妥珠單抗、馬來酸奈拉替尼被公司寄予厚望。這兩款藥品均是針對HER-2陽性乳腺癌的治療藥物。目前科興制藥已獲得這兩款藥品的海外商業化權益，公司“已逐步形成乳腺癌治療領域小分子藥物、抗體藥物、復雜注射劑的藥物集群”。

時代周報記者注意到，科興制藥還通過與通化東寶（600867.SH）合作，切入GLP-1賽道。

半年報披露，公司已獲得通化東寶旗下利拉魯肽注射液在拉丁美洲等新興市場共17個國家的商業化授權。目前，華東醫藥生產的利拉魯肽注射液已獲批上市。據通化東寶半年報，旗下利拉魯肽注射液NDA已獲得受理，預計于2023年底可獲批上市。

而在自研創新藥方面，目前科興制藥共有5個已上市的自有產品。其中人促紅素（依普定）、人干擾素α1b（賽若金）為一線臨床用藥，行業龍頭產品。據北京國藥誠信的數據，2023年上半年，科興制藥旗下人干擾素的市占率41.91%，排名第一，人促紅素的市占率為15.93%，排名第二。

圖源：科興制藥官網

此外，科興制藥還披露了SHEN26膠囊的臨床進展。這款抗新冠小分子口服藥一直頗受市場關注。半年報披露，科興制藥在38家研究中心啟動了SHEN26膠囊III期臨床研究，已完成全部病例的入組和隨訪工作，III期臨床研究進展順利，目前正在數據清理中。

由于多項在研藥物進入臨床階段，也使得科興制藥的臨床及委外費用較上年同期增加1.06億元，同比增長592.07%。2023年上半年，科興制藥的研發投入合計達1.95億元，與去年全年研發投入基本持平，研發投入占總營收的比例提升至30.01%。

居高不下的銷售費用率

在研發費用之外，科興制藥的銷售費用也引發市場關注。

2023年上半年，科興制藥的銷售費用達3.84億元，2022年同期為3.56億元。據測算，科興制藥2023年上半年的銷售費用率達59.19%，而2022年同期的銷售費用率為56.55%。

這一數據也高于大部分同類企業。據Wind申萬行業分類，在A股目前已披露半年報的生物制品企業中，科興制藥的銷售費用率僅低于榮昌生物（688331.SH）的82.89%，排名第二。

在銷售費用中，市場推廣費占比最高。2023年上半年，科興制藥的市場推廣費達3.25億元，占全部銷售費用的84.64%。而業務招待費、咨詢服務費分別為244.47萬元和108.32萬元。

銷售費用或市場推廣費用也是此輪醫療反腐“風暴”中最受關注的財務指標之一。據《上交所發行上市審核動態》，上交所圍繞“醫療企業開展銷售推廣活動”向中介機構提出四大關注要點，要求中介機構對不同模式下銷售推廣活動開展的合法合規性、費用支出真實性、內控有效性、關聯關系以及交易公允性等進行核查。

在半年報中，科興制藥表示，公司營銷網絡遍布海內外，是國內最早從事基因工程藥物生產和銷售的企業之一。目前，公司已搭建全國性的立體營銷網絡，營銷終端覆蓋各等級醫院、基層醫療機構、藥店等約1.8萬家，其中醫院近7000家，第三終端超7700家，藥店約3500家。

時代周報記者注意到，對比2022年年報，科興制藥在2023年半年報中對公司銷售模式的表述有所刪改，刪除了“學術推廣”方面的描述。

2022年年報中，科興制藥表示，公司主要采用經銷為主、直銷為輔的銷售模式和專業學術推廣的方式。“公司注重專業化學術推廣，打造專業化團隊，向臨床醫生、患者、其他醫藥專業人士提供公司產品對相關疾病的治療原理的講解、用藥指導以及相關疾病最新的發展情況和研究成果，增強醫患對公司產品的了解，提升公司產品的知名度。”

而在2023年半年報中，科興制藥將銷售模式的表述更改為“采用經銷為主、直銷為輔的銷售模式，面向國內外市場銷售”。

在醫藥反腐高壓下，醫藥行業的學術會議也引發了不小爭議。時代周報此前報道，8月以來，已有至少10場即將舉辦的醫藥行業學術會議、論壇等宣布延期。此外，還有部分學習班、培訓班也在近日宣布延期舉辦。

一些醫生此前在接受時代周報記者采訪時表示，臨床醫生并不總是了解每一款新藥或設備的使用，加上醫護人員每年繼續醫學教育、修學分的要求，也讓學術會議發揮了一定的作用。但現實情況存在灰色地帶，的確有企業打著學術推廣的名義，在醫藥領域進行利益輸送、實施商業賄賂。

據媒體報道，科興制藥相關人士在2023年8月接受媒體采訪時表示，2023年初，公司內部已對銷售費率的調減方面進行了規劃，“公司一直都是合規運營的，內控一直很嚴格，內部運營正常。”科興制藥方面表示。

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