24K99訊 周一(8月21日)，Acheron Insights的Chris Yates表示，基本面、倉位、市場情緒和技術分析都表明，金價的大幅上漲將進一步推遲。

Yates寫道:“對于影響金價的中短期基本面而言，主要是實際收益率和美元等因素，在經歷了黃金行業出色的一年之后，黃金的前景仍然有些復雜。”“實際收益率似乎越來越有可能接近本輪周期的峰值，盡管它們不太可能在不久的將來回到負值(這更有可能發生在2024年)，但過去兩年多來一直抑制金價上漲的實際收益率的逆風正在達到頂峰。”

(圖源：Acheron Insights、圣路易斯聯儲)

(資料圖)

Yates表示，盡管“實際收益率出現數十年來最大漲幅”，但金價仍保持良好，這一事實再次證實了他對金價長期看漲的看法。他表示，在2024年之前降息“極不可能”，但他指出，一旦開始降息，黃金的歷史表現將是積極的。

(圖源：彭博社、摩根大通)

他表示，收益率曲線倒掛也支持“貴金屬價格大幅走高”，但理想條件尚未到位。

Yates表示，美元表現是令他對金價近期上行持謹慎態度的因素之一。他表示:“未來幾個季度，我對美元保持中性或看多態度，從周期性角度來看，我總體上看空美元。雖然它們并不總是反向交易，但美元的飆升很可能會給貴金屬市場帶來壓力。我認為目前這仍然是一個重大風險。”

(圖源：StockCharts)

“就目前情況來看，美元若再走高，金價可能會繼續這一盤整和/或修正期一段時間，”他表示。“但是，當美元真的貶值時，我預計貴金屬的牛市將真正持續下去。目前看多黃金的人還需要多一點耐心。”

就人氣和倉位而言，Yates表示，市場信號仍有些混雜。“管理資金在黃金期貨上的倉位目前處于近期歷史區間的中間位置，暗示投機倉位既沒有過度看多，也沒有過度看空，在此過程中沒有發出明確的反向信號，”他說。

(圖源：Acheron Insights、CFTC)

他說，這種情緒對黃金來說更令人鼓舞一些。“金價最近在鮮有宣傳或媒體報道的情況下觸及歷史高點，這絕對是利好消息，”Yates表示。“事實上，如果我們通過流入GLD ETF等指標來評估市場情緒，我們可以看到，最近的高點實際上只伴隨著一般的資金流入。這表明，貴金屬市場遠沒有表現出大多數市場頂部那種明顯的投機狂熱，而這一回調也導致黃金ETF出現大量資金外流，這一事實也極大地鼓舞了黃金的中期前景。”

(圖源：Acheron Insights、Refinitiv)

他表示，實物黃金ETF的持倉情況也令人鼓舞，因為“盡管金價在歷史高位徘徊，但ETF持有的實物黃金卻在四年低點徘徊。”

(圖源：Sentimentrader)

他還指出，央行的持續買入是過去兩年“金價保持底部的主要因素之一”。“當然，將外匯儲備分散到黃金上是持有黃金的主要長期基本面原因之一，而且這種趨勢似乎正像所有看漲黃金的人所希望的那樣繼續上演。”

從技術面來看，Yates表示，金價的高點和低點都呈現出有利的前景。“這次回調仍有可能會導致金價跌破1940美元的支撐位，但我確實認為，任何向1865美元甚至1800美元的水平下跌，都應被視為黃金多頭的絕佳買入機會，”他表示。

(圖源：TradingView)

Yates總結道，黃金和其他貴金屬的中短期整體前景仍然喜憂參半。他說:“盡管實際收益率很可能達到峰值(盡管短期內可能會走高)，但美聯儲持續的鷹派政策和美元重新反彈的可能性，可能會暫時限制金價。”“金價大幅上漲的條件可能還不具備，因此我不禁認為，下一次大幅上漲可能仍然是2024年而不是2023年的事情，但該行業的長期前景仍然樂觀，任何實質性的下跌都應該由看漲該行業的人買入。”

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