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民生證券股份有限公司劉海榮,費晨洪近期對維遠股份進行研究并發(fā)布了研究報告《首次覆蓋：蛟龍抖擻再入海，春江水暖待東風》，本報告對維遠股份給出買入評級，當前股價為19.31元。

維遠股份(600955)　　公司是地煉脫穎而出的新材料企業(yè)。公司成立于2010年，總部位于山東東營。母公司利華益集團是以石油化工為主導、多元化經營的產業(yè)的知名地方煉廠，是中國企業(yè)500強、中國石油和化工企業(yè)500強。維遠股份是母公司旗下的唯一上市平臺，公司實際控制人為公司管理層。　　公司聚碳酸酯產業(yè)鏈布局完善，是國內PC行業(yè)的標桿企業(yè)。公司成立之初，將發(fā)展賽道聚焦于聚碳酸酯產業(yè)鏈，公司在聚碳產業(yè)鏈進行了長達十余年的布局深耕。通過與美國KBR、美國Badger、日本旭化成、日本宇部興產等公司進行技術合作，大力引進先進工藝技術，公司先后投資建設35萬噸/年酚酮一期、12萬噸BPA一期、13萬噸PC產能，是國內酚酮-PC產業(yè)鏈布局最早、最完整、最有競爭力的企業(yè)之一。　　聚碳產業(yè)鏈完成二次擴產，擴展至碳三產業(yè)鏈。公司從2018年開始，進行二次產能建設，先后投建35萬噸/年酚酮二期、12萬噸/年BPA二期，擴建PC產能至20萬噸，并一同配套10萬噸/年DMC，生產過程中關鍵原料自給度進一步提升，PC產業(yè)鏈進一步發(fā)展壯大。同時，公司將產業(yè)鏈擴展至丙烯，建設60萬噸/年丙烷脫氫-30萬噸/年環(huán)氧丙烷-25萬噸/年電解液溶劑等新項目，公司業(yè)務結構向兩翼齊飛轉變。公司新增產能從2023年下半年至2024年初集中投產，投產后公司產品線將進一步豐富，產業(yè)鏈配套進一步完善，綜合競爭力進一步提升。　　主營產品價格低位，近期價格企穩(wěn)反彈跡象漸顯。2023年上半年，公司所處行業(yè)地處于景氣度低位，公司主營產品苯酚、丙酮、BPA、PC等產品價格和價差處于低位，公司盈利下滑至上市以來低點。近一個月來，相關產品價格逐漸企穩(wěn)回升，下游需求有所恢復，目前的供需格局有望修復，公司業(yè)績亦有望迎來復蘇。　　投資建議：公司是國內聚碳酸酯產業(yè)鏈的標桿企業(yè)，即將完成聚碳產業(yè)鏈二次擴產和C3產業(yè)鏈建設。上半年公司主營產品價格低位，近期逐漸顯露反彈跡象。我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為2.75、7.87、10.37億元，對應EPS分別為0.50元、1.43元、1.89元，現價（2023年8月23日）對應PE分別為38倍、13倍、10倍。我們看好公司未來成長性，首次覆蓋，給予“推薦”評級。　　風險提示：1）產品價格下滑的風險；2）項目建設進度不及預期風險。

證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，海通證券鄧勇研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為58.94%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利5.95億，根據現價換算的預測PE為17.68。

最新盈利預測明細如下：

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〖 證星研報解讀 〗

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