中泰證券股份有限公司王芳,張瓊近期對欣旺達(300207)進行研究并發布了研究報告《動力電池保持快速增長，消費電子需求有望逐步恢復》，本報告對欣旺達給出買入評級，當前股價為15.77元。

欣旺達(300207)

事件： 公司發布 2023 年中報：

(資料圖)

1） 23H1：收入 222.4 億元， yoy+2.4%；歸母 4.4 億元， yoy+17.9%；扣非歸母 3.7 億元， yoy+49.7%。

2） 23Q2：收入 117.6 億元， yoy+5.96%， qoq+12.2%；歸母 6.03 億元， yoy+117.7%，環比轉正；扣非歸母 6.2 億元， yoy+322.8%，環比轉正。

Q2 動力電池保持快速增長，毛利率提升明顯： 受益新能源車滲透率持續提升，加之公司通過“聚焦+差異化”策略提高產品競爭力， 23H1 動力電池出貨量達 4.99GWh，實現收入 51.9 億元， yoy+23.5%。隨著規模擴大，以及上游原材料價格的回落， 23H1 動力電池毛利率達到 15.5%， yoy+6.7pct。下半年新能源車銷量有望環比保持增長，公司規模和盈利能力均有望邊際向上。

消費電子需求有望逐步修復，電芯自供比例持續提升： 據 IDC 統計， 23H1 全球智能手機銷量 yoy-11.3%，但公司手機數碼類業務在維持原有客戶份額基礎上積極開拓新市場，客戶項目覆蓋率提升顯著，推動自供電芯比例持續提升；筆電方面積極開拓和爭取客戶份額占比，自供電芯已進入兩家頭部筆電客戶供應鏈，相較去年同期仍實現增長。且隨著客戶去庫結束和下半年新機密集發布，消費電子需求有望逐步修復，進而帶動收入環比向上增長。

投資建議： 我們預計 2023-25 年公司歸母凈利潤為 11/24/32 億元，對應 PE 為 28/13/10 倍，維持“買入“評級。

風險提示： 市場競爭加劇，下游需求復蘇不及預期， 儲能業務開展不及預期， 研報使用信息數據更新不及時的風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中泰證券王芳研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為78.16%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利11.15億，根據現價換算的預測PE為26.69。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級3家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為25.0。

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