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行業總量：7月重卡產批同環比符合預期，企業小幅去庫，出口量連續六個月維持2萬以上水平：

1）產量：7月重卡行業月度整體產量為5.98萬輛，同環比分別+50.9%/-26.6%；2）批發：7月重卡批發量為6.13萬輛，同環比分別+35.6%/-29.1%；3）上險：7月重卡終端銷量為4.27萬輛，同環比分別+9.8%/-13.1%。綜合產批零表現來看，7月季節性因素驅動銷售環比下降，但去年同期低基數下，同比依然有所增長；4）出口：7月重卡行業出口2.48萬輛，同環比分別+62.5%/-2.9%；2023年1~7月重卡行業累計出口16.33萬輛，同比+84.4%。5）庫存：7月重卡行業企業庫存為-1565輛；渠道庫存為-6203輛，整體去庫。展望8月，考慮季節性變化規律，我們預計重卡行業批發銷量為6萬輛左右，同環比分別+29.9%/-2.2%。

行業結構：新能源滲透率環比略微下降，重卡行業7月新能源滲透率5.54%，環比-0.14pct。7月國內重卡行業新能源產品銷量為2369輛，行業滲透率為5.54%（含純電+氫能源+燃料電池），同環比分別+1.84/-0.14pct。其中純電重卡銷量2024輛，同環比分別+50.48%/-14.42%；燃料電池重卡銷量為345輛，同環比分別+252.04%/-19.58%；天然氣重卡銷量10577輛，同環比分別+152.92%/-19.58%，天然氣重卡銷量占比24.75%，同環比分別+14.02/-0.84pct。7月新能源重卡表現不及傳統燃油重卡，但燃料電池重卡銷量表現較好。

公司維度：7月重卡主要企業批發整體減少，重汽同比表現領跑行業。1）批發：7月國內重卡批發銷量（含非完整車輛和半掛牽引車）排名前五的企業分別為重汽/陜重汽/一汽/東風/福田，銷量分別2.00/1.06/0.84/0.81/0.57萬輛，市占率32.6%/17.3%/13.7%/13.3%/9.4%；CR5為86.3%，同環比分別-2.0/-1.8pct，集中度仍較高；2）上險：7月國內重卡終端上險量（含非完整車輛和半掛牽引車）前五名分別為一汽/東風/重汽/福田/陜重汽，銷量分別為1.02/0.92/0.69/0.43/0.38萬輛，市占率分別為23.9%/21.6%/16.0%/10.1%/8.9%，CR5為80.5%，同環比分別-3.3/+1.3pct，集中度環比提升較為明顯。

發動機配套維度：濰柴發動機配套量較為穩定，解放/重汽/陜汽等均保持主要供貨商，重卡發動機龍頭地位穩固。1）發動機企業角度：7月濰柴發動機配套量為1.30萬套，同環比為+29.4%/-17.8%；核心配套車企包括一汽集團/中國重汽/陜汽集團/東風汽車/大運集團，對五家整車廠出貨量占比為32.1%/26.1%/24.2%/5.9%/3.6%，CR5為89.8%，同環比為+5.3/-1.3pct；2）整車廠內部來看：陜重汽/中國重汽/一汽解放/東風汽車/福田汽車企業中，濰柴發動機配套比例分別為83.4%/49.8%/41.1%/8.4%/2.5%，濰柴為陜汽/重汽/解放的核心供應鏈。

投資建議：板塊周期復蘇確定性較強，2023~2025年國內工程/消費復蘇向上+國四強制淘汰貢獻增量+出口市場爆發三重因素共振驅動板塊總量向上，總量預計分別88/116/146萬輛。重卡板塊聚焦強α+業績兌現高確定性品種進行布局，優選【中集車輛+中國重汽A/H】，其次【福田汽車】。1）中集車輛：半掛龍頭海內外全球份額提升加速，長期關注新能源轉型增量。2）中國重汽A/H：重卡出口持續爆發，長期空間有望翻倍，重汽銷量/業績有望再破前高。3）福田汽車：輕卡行業龍頭主業持續發力，新能源轉型/全球化開拓提速。

風險提示：國內重卡行業復蘇不及預期，中卡新能源轉型進度低于預期。

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