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為對沖稅期高峰等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，8月15日，中國人民銀行（下稱“央行”）開展2040億元公開市場逆回購操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。

值得注意的是，此次7天期逆回購操作利率為1.8%，較前值下降10個(gè)基點(diǎn)；MLF操作利率為2.5%，較前值下降15個(gè)基點(diǎn)。這也是繼6月份MLF、7天期逆回購操作利率分別下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)后，央行再度“降息”。

對于三個(gè)月內(nèi)兩度“降息”， 民生銀行 首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，這主要源于經(jīng)濟(jì)修復(fù)的內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)、有效需求仍不足，亟須通過降息等政策加快協(xié)同發(fā)力以強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，提信心、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長。

溫彬進(jìn)一步表示，通過降息，可以帶動(dòng)貨幣市場、債券市場，尤其是中長期信貸市場利率的下降，有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本進(jìn)一步下行，達(dá)到為企業(yè)降成本和促進(jìn)穩(wěn)就業(yè)、助力穩(wěn)投資和激發(fā)民間投資內(nèi)生動(dòng)能等目的，為后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)固回升創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，本次時(shí)隔兩個(gè)月再度“降息”，且MLF利率下調(diào)幅度達(dá)到0.15個(gè)百分點(diǎn)，大幅超出市場普遍預(yù)期，意味著貨幣政策穩(wěn)增長力度顯著加大。此次政策利率體系內(nèi)的非對稱“降息”，或與政策面當(dāng)前著力引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行，同時(shí)抑制資金在貨幣市場空轉(zhuǎn)套利有關(guān)。

從操作量來看，鑒于當(dāng)日有4000億元MLF和60億元逆回購到期，故央行實(shí)現(xiàn)凈投放1990億元。

溫彬認(rèn)為，本月MLF小幅超量續(xù)作、7天期逆回購大幅加量投放，主要用于對沖短期稅期高峰影響，但因當(dāng)前資金面整體延續(xù)寬松、資金利率低于政策利率中樞運(yùn)行、市場杠桿率高企、銀行對MLF續(xù)作的需求降低等影響，MLF大量超額續(xù)作的必要性不強(qiáng)。

“8月份MLF小幅加量續(xù)作后，未來降準(zhǔn)落地的可能性上升。”王青表示，MLF操作和降準(zhǔn)都能補(bǔ)充銀行體系中長期流動(dòng)性，后者還能降低銀行資金成本，釋放較為明顯的穩(wěn)增長信號(hào)。綜合考慮三季度信貸投放力度加大、地方債發(fā)行量上升帶來的資金需求，以及提振市場信心的需要，接下來在MLF持續(xù)加量續(xù)作的同時(shí)，三季度有可能實(shí)施年內(nèi)第二次全面降準(zhǔn)。

基于MLF操作利率的錨定作用，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)本月LPR（貸款市場報(bào)價(jià)利率）也將下調(diào)。溫彬表示，在8月份MLF操作利率再度下調(diào)帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)本月LPR將跟隨下調(diào)，1年期、5年期以上LPR或分別調(diào)降10個(gè)基點(diǎn)、15個(gè)基點(diǎn)。

王青也認(rèn)為，8月份LPR會(huì)跟進(jìn)調(diào)整。考慮到當(dāng)前樓市運(yùn)行狀態(tài)，5年期以上LPR更大幅度下調(diào)的可能性較高，預(yù)計(jì)5年期以上LPR下調(diào)幅度可能會(huì)達(dá)到0.2個(gè)百分點(diǎn)至0.25個(gè)百分點(diǎn)，1年期LPR報(bào)價(jià)有可能下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)。

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