21世紀經濟報道記者 易佳穎 實習生沈欣妍 上海報道

【資料圖】

今夏，新茶飲熱度再起，整個行業或將迎來“上市潮”。

茶百道率先沖刺新茶飲“第二股”。8月15日晚間，港交所官網披露了四川百茶百道實業股份有限公司的IPO招股書。根據招股書顯示，2022年茶百道實現營收為42.3億元，凈利潤為9.65億元，凈利潤率達到22.8%。

去年賣了近8億杯

值得一提的是，茶百道的高速增長是發生在疫情之后。從2008年在成都開出了第一家門店，直至2016年，茶百道才開放成都地區加盟，2018年開放全國加盟，至2020年其門店數量為2242家。而僅僅兩年后，2022年，茶百道的門店數增長至6361家。不僅是門店數，根據招股書披露，茶百道的營收在2020年時僅為10.8億元，到2022年已經來到42.3億元，體量增了三倍之多。

而在這其中，加盟門店占在營茶百道門店總數達99.0%以上，且是多年如此。截至2020年、2021年及2022年12月31日以及2023年3月31日及最后實際可行日期，茶百道門店網絡中分別有2240間、5070間、6352間、6588間與7111間加盟店。同期分別擁有兩間、七間、九間、九間及六間直營店。

疫情三年里，2020年—2022年，茶百道收入從10.80億元增長至42.32億元，年復合增長率達97.9%，凈利潤年復合增長率達到101.3%。其門店端零售額，從2020年的23.2億元，快速增至2022年的133億元，年復合增長率達到139.7%。對應的銷售量從1.477億杯增長到7.944億杯。根據弗若斯特沙利文統計，茶百道是Top10新茶飲增長最快的。

而疫情下高速增長的關鍵，是茶百道抓住了茶飲外賣市場。根據招股書披露，在今年Q1，有97.5%的茶百道門店是通過第三方外賣平臺履約線上訂單。同時，門店外賣交易額占比從2020年1月的47.6%，提升至2023年Q1的58%。

外賣帶來的另一個優勢是，相比其他新茶飲品牌的大店模型，茶百道的門店面積更小，位置選址也更靈活。根據招股書顯示，茶百道主要門店面積在30-100平方米之間，其中截至今年第一季度，30-49平方米和50-100平方米門店占比分別達到44.9%、40.5%。

另一方面，加盟模式不僅是茶百道沖刺萬店規模的根本，也是其主要收入來源。

報告期內，茶百道的收入來源主要為向加盟店銷售貨品及設備；特許權使用費及加盟費收入；以及門店設計服務、外賣平臺在線運營等其他收入。截至2023年3月31日止的前三個月，貨品及設備銷售的收入占比高達95.1%。

這一營收來源與蜜雪冰城相一致的，盡管門店規模遠不及蜜雪冰城，但茶百道卻顯示出更大的盈利空間。根據蜜雪冰城招股書顯示，其2021年凈利潤率尚且僅為18.5%。而同期，茶百道凈利潤率已達21.4%，每杯利潤可達1.3元。

補課供應鏈

可以說是加盟加外賣的組合拳，支撐起了茶百道的上市。一個常見的景象是，街角的茶百道門店前，消費者寥寥無幾，藍色、黃色制服的騎手站得滿滿一堂。而騎手等單的熱鬧背后是占比不低的渠道費用。

“線上占比越高毛利越低。”某連鎖餐飲品牌市場負責人指出，“外賣的抽成費用占比在20%左右，外賣渠道占比過半，也意味著對單一渠道有高度依賴，這是值得警惕的。”

此外，從茶百道的門店密度來看，2022年其門店數量6361家，覆蓋321家城市。據21世紀經濟報道記者測算，茶百道與市場份額排名第一的新式茶飲品牌在覆蓋城市量上相差無幾，但門店體量卻差3.5倍。而茶百道門店量與第二名接近，但覆蓋城市面卻近乎其兩倍。

這一低門店密度分布帶來的是高昂的供應鏈成本費用。事實上，供應鏈的風控管理一直是新式茶飲重點關注的陣地。此次招股書中，茶百道明確表示將募集資金強化供應鏈建設、提高整體運營能力。

現階段，茶百道正通過自營和第三方合作模式搭建覆蓋全國的供應鏈網絡。截至2023年3月31日，茶百道已實現建成22個高標準倉庫，包括17個中心倉和5個前置倉，進一步深化物流存儲和配送能力。

除了茶百道，近期，滬上阿姨、古茗、霸王茶姬、新時沏等新茶飲品牌均傳出準備上市的消息。未來，在資本的加持之下，新茶飲品牌間的座次或將改寫。

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