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本周農林牧漁收于2903.40，周漲跌幅為-0.03%，滬深300周漲跌幅為-1.98%。本周農林牧漁細分板塊漲跌不一，細分板塊中漁業漲幅最大為+23.19%，動物保健Ⅱ跌幅最大為-2.11%。

生豬養殖：本周豬價震蕩調整。供需持續博弈，供應相對充足，需求支撐偏弱，豬價震蕩調整。供應方面，壓欄行為緩慢增加，標肥價差擴大，標豬價格仍低于肥豬價格；二育進場較少，產業對后期偏謹慎，無明顯補欄跡象。后續供給端，需持續跟蹤二育行為及行業補欄情緒變化對出欄節奏的影響；需求端，需跟蹤暫停進口日本水產品后豬肉消費的替代程度。短期，預計供應量環比有所增加，需求增量有限，豬價或震蕩調整，同時伴隨豆粕、玉米等原材料價格上行，養殖企業現金流壓力仍然較大，產能仍有持續去化的可能。

中長期，行業今年以來持續7個月虧損，產能持續去化，周期底部位置特征明顯，仍然建議底部位置配置生豬養殖。1）數量端：7月能繁母豬存欄環比變化較小。根據涌益咨詢，7月能繁母豬存欄量環比-0.22%。根據鋼聯統計，7月能繁母豬存欄量環比+0.01%，其中規模場環比+0.02%，散戶環比-0.02%。生豬出欄均重本周上行，根據涌益咨詢統計，8月24日全國商品豬出欄均重122.24kg，90kg以下占比5.21%，150kg以上占比4.58%。2）價格端：本周豬價有所調整。根據涌益咨詢，8月24日，商品豬出欄價為17.03元/kg，周環比-0.41%；規模場15公斤仔豬出欄價為509元/頭，周環比-5.39%；豬肉價為21.79元/kg，周環比-1.31%。本周二元母豬價格略有上行，根據wind，8月25日，二元母豬價格為31.00元/kg，周環比+0.06%。3）利潤端：自繁自養生豬養殖盈利收窄。8月25日，自繁自養和外購仔豬養殖盈利為21.89元/頭、-28.88元/頭。相關標的：牧原股份，溫氏股份，新五豐，巨星農牧。

禽類養殖：本周毛雞及雞苗價格繼續探底。由于養殖端補欄情緒一般，雞源短期供應充足，毛雞和雞苗價格本周繼續下探。據鋼聯統計，2023年7月祖代引種及自繁更新量在12.50萬套，環比+15.96%，其中國外引種量約占40%。維持此前觀點，目前祖代產能去化已傳導至父母代雞苗銷量，商品代價格上行周期預計2023年底啟動。截至8月25日，白羽肉雞主產區平均價8.53元/公斤，周環比為-4.69%；毛雞養殖利潤0.21元/羽。截至8月25日，快大雞、中速雞、土雞、烏骨雞全國均價分別為7.36/7.97/8.58/7.19元/斤。相關標的：圣農發展，益生股份。

動保：景氣度持續改善，潛在成長性持續催化。從養殖周期角度，銷量回升持續，業績改善確定性較強。從行業批簽發數據來看，2023年Q1/Q2/7月，圓環同比+6%/-6%/+32%，偽狂犬同比+16%/+12%/-9%。從產品周期角度，多數公司在產品拓展、產能擴張上有積極變化，行業競爭格局邊際改善；非瘟疫苗等新產品研發進展順利（亞單位疫苗如期上報應急評價申請，蘭研所非洲豬瘟疫苗研究正按照首次專家評審意見完善相關資料），有望進一步打開行業成長空間。相關標的：中牧股份、科前生物、生物股份等。

種業：轉基因商業化可期，關注試點區域性狀效果。基礎農產品方面，根據wind數據，玉米現貨平均價為2918元/噸，周環比上行，8月USDA報告下調全球產量預期；大豆現貨平均價為4957元/噸，周環比上行，8月USDA報告下調全球產量預期；小麥現貨平均價為2952元/噸，周環比上行。根據8月10日NOAA的預測，預計厄爾尼諾現象將持續到北半球的冬季（12月至2月發生的可能性超過95%），持續關注對農產品的影響。根據農業農村部科技發展中心、全國農業技術推廣服務中心負責人就推進生物育種產業化試點答記者問，2023年試點范圍擴展到河北、內蒙古、吉林、四川、云南5個省區20個縣并在甘肅安排制種。從試點看，轉基因玉米大豆抗蟲耐除草劑性狀表現突出，對草地貪夜蛾等鱗翅目害蟲的防治效果在90%以上，除草效果在95%以上；轉基因玉米大豆可增產5.6%-11.6%。2023年轉基因商業化落地預期加強，建議持續關注。相關標的：大北農、隆平高科、荃銀高科等。

寵物：外銷方面，隨海外客戶去庫結束看好三四季度出口數據逐步改善，根據海關數據，2023年1-7月零售包裝的狗食或貓食飼料出口同比-26.9%/-6.8%/-2.8%/+10.7%/-11.4%/+0.7%/+0.5%；內銷方面，根據天貓寵物發布的618第一階段銷售戰報，5月31日-6月3日期間，天貓寵物共有27個店鋪成交額破千萬，161個店鋪成交額破百萬，660個店鋪成交額超100%，30個品牌破千萬，182個品牌破百萬，242個品牌同比超500%。相關標的：乖寶寵物、佩蒂股份。

風險提示：原材料價格波動風險，動物疾病風險，極端災害風險。

（來源：財通證券）

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