8月以來，權益市場持續回調，債市卻延續了此前的強勢，中債-總財富（總值）指數年內漲幅達3.74%，在股市對比下，債市顯得“暖意”十足。

代表股債兩市表現的指數年內漲跌幅情況

數據來源：Wind，2023.1.1-2023.8.24。

【資料圖】

但有一些細心的小伙伴卻發現，同樣名字是“債基”，自己買的債基卻并沒怎么賺錢。這是怎么回事呢？

01、同樣都是“債基”，收益卻大不同

從Wind基金投資類型指數來看，一級債基、純債基金（中長期純債基金、短期純債基金）跑贏債基指數，而二級債基、可轉債基金則顯著跑輸債基指數。

各類債券基金年內漲跌幅情況

數據來源：Wind，2023.1.1-2023.8.24，漲跌幅數據使用萬得短期純債基金指數、中長期純債基金指數、萬得混合型一級債基指數、萬得混合型二級債基指數、可轉債基金指數進行測算。

具體到基金產品，業績差距就更大了。小星根據Wind統計，截至8月23日，在994只有業績可查的二級債基中，有288只年內收益為負，占比達到29%。

02、為啥會出現這種情況呢？

暫且不論基金公司和基金經理的投資能力，不同類型的基金本身就有收益方面的差異。而其中造成債基業績差距大的主要原因之一，就在于是否涉及投資股票。

按證監會規定，債券型基金80%以上基金資產投資于債券，可以根據投資方式和投資范圍可以分成以下幾類：

債券型基金分類

在幾類主動投資債基中，不投股票的純債基金（短期純債、中長期純債）的風險等級相對最低、波動最小；一級債基可以買一點點可轉債，因此風險和收益預期都比純債基金高一點；二級債基有小部分倉位（不超過20%）可以買股票，風險收益預期更高一點。

主動投資類債基投資范圍及收益表現

注：數據來源：wind，2013/8/25~2013/8/24。年化收益率、波動率數據使用萬得中長期純債基金指數、萬得混合型一級債基指數、萬得混合型二級債基指數、可轉債基金指數進行測算。

可見，股票類資產占比越高，基金受股票市場影響越大，波動率也會越大。這也就和上面“各類債券基金今年以來漲跌幅”那張表格對應上了，在今年股市表現不佳的情況下，“不買股票”的一級債基、純債基金表現更好，而二級債基、可轉債基金則表現相對較弱。

不過，股票資產在債基中的作用需要辯證看待。如上圖所示，長期維度下，擁有股票加持的二級債基指數，波動較大，但年化收益率也更高。

因此，大家在選擇債基類型時，應當從實際需求出發。只有充分認識基金的定位和風險特征，才更有可能選出匹配自己的需求與偏好的基金。祝大家都能選到心儀的債基！

（文章來源：富國基金）

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