8月18日盤后，中國恒大（03333.HK）針對“破產保護”的市場消息發布澄清公告。

中國恒大表示，其目前正在正常按照計劃推進境外債務重組。“由于本公司美元債券受紐約法管轄，本公司根據美國法典第11篇第15章，向美國法院申請承認香港和英屬維爾京群島（BVI）法律體系下的境外債務重組協議安排，系正常推進境外重組程序的一部分，不涉及破產申請。”

今日晨間，據資本市場消息，有法庭文件顯示，中國恒大于當地時間8月17日向美國曼哈頓破產法院申請債權人保護，即尋求《美國破產法》第15章的保護。

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市場消息指出，《美國破產法》第15章可阻止債權人在美發起訴訟以及扣押資產保護外企在美資產免受債權人的侵害，同時獲得時間進行重組協議。

要說明的是，“破產保護”與破產不同，是指不管債務人是否有償付能力，當債務人自愿向法院提出或債權人強制向法院提出破產重組申請后，債務人要提出一個破產重組方案，就債務償還的期限、方式以及可能減損某些債權人和股東的利益作出安排。該方案要給予其一定的時間提出，然后經過債權人通過，經過法院確認，債務人可以繼續營業。

前述資本市場消息稱，中國恒大的申請文件中提到香港和開曼群島正在進行的重組程序，該公司幾個月來一直在努力敲定離岸債務重組計劃。今年7月，中國恒大獲得香港法院批準，將在本月對離岸債務重組計劃進行表決。

據悉，今年3月22日，中國恒大公布境外債務重組方案，涉及的債券總金額合計191.485億美元，占中國恒大整體227億美元境外債的84%。

該境外債重組方案主要涉及兩大部分：由其發行的本金總額為139.225億美元的美元高級擔保票據；由景程有限公司發行，并由（其中包括）天基控股有限公司擔保的本金總額為52.26億美元的美元優先票據。

換言之，中國恒大的境外債重組方案包括“發新換舊”進行債務展期，并抵押或兜售所持有的恒大物業（06666.HK）、恒大汽車（00708.HK）的股票。

二級市場方面，截至8月18日港股收盤，恒大物業股價報收0.6港元，跌9.09%，當前總市值約64.86億港元；恒大汽車股價報收1.26港元，跌16%，當前總市值約136.63億港元。而中國恒大尚未復牌，且距離摘牌退市的最后期限僅剩33天。

針對中國恒大在美國申請破產保護一事，北京金訴律師事務所主任王玉臣律師分析認為，一方面公司為了暫緩海外債務壓力，暫緩債權人保全其資產、提起訴訟；另一方面是根據《美國破產法》的規定，中國恒大在美國申請破產保護，有利于在其涉及跨國、跨地區破產程序時，美國法院與其他國家法院之間合作解決中國恒大的資產問題；最后一方面是中國恒大可以在重整其資產債務時，基于美國破產法對于債權人利益的保護性、在開曼群島等其他地區的適用性、外國債權人的可參與性等，對其國外資產和債務進行整體整合，跨區域盡可能的擴大資產重整范圍，與國內外債權人進行溝通協調，從而可以整體推動其重整程序，相應保全其國外資產，盡可能避免在多國重復性陷入債務危機。

易居研究院研究總監嚴躍進亦向鈦媒體APP表示，目前最困擾中國恒大的是有一大批境外的金融機構或和美國有直接關系。此類境外機構隨時會要求凍結中國恒大資產，尤其是涉及美元債方面的相關債務問題。所以中國恒大從通盤考慮等角度出發，也會積極尋求美國方面的各類規則來保護自己。

嚴躍進指出，“近幾年中國房企的一個重要特點是把公司注冊到類似開曼群島等地方，其目的既是為了避稅，也是為了更容易獲得上市和融資的機會。所以這些公司在運作層面，和一些境外的規則更加貼合。”

據中國恒大最新披露的年報數據顯示，截至2022年末，公司持有資產總值約1.84萬億元，同期負擔的債務總額約2.44萬億元，總資產已無法覆蓋總負債。

土地儲備方面，截至2022末，中國恒大擁有土地儲備約2.1億平方米。同時，公司還擁有79個舊改項目，分布于大灣區及其他城市，其中位于深圳的舊改項目有34個。基于此，中國恒大在年報中稱，龐大優質的土地儲備，是公司保交樓、逐步償清債務、恢復正常經營的堅實基礎。

此外，王玉臣律師向鈦媒體APP指出，目前中國恒大在美申請破產保護一事對于國內的恒大業主影響不會太大，因為這個行為發生在美國。而且中國恒大在國內的樓盤基本都是由相對獨立的項目公司開發，對資產剝離有一定的屏障。

“對于已經買了恒大房子還沒交房的業主，可以分兩種情況討論，一種是已經到了合同約定的交房時間，但是被延期交房的業主，可以按照延期交房和爛尾樓的維權思路進行維權；另一種情況，是買了恒大的房子，但還未到合同約定的交房時間，這類業主需要盡快核實首付以及預售房款是否打進監管賬戶，并時刻監視監管賬戶的資金情況，一旦發現開發商有轉移房款的行為，立即向相關部門提起違法查處。”王玉臣律師提醒到，已購房的業主要定時去工地查看項目施工情況，一旦發現停工、表演施工的情況，房屋很有可能會爛尾，一定要立即采取維權行動。

值得一提的是，最近一周內，“恒大系”負面風波不斷。

首先是8月14日晚間，中國恒大及恒大汽車發布的一系列公告中，對于許家印配偶丁玉梅的表述為“獨立于本公司及其關聯人士的第三方”，遂使得許家印陷入“離婚風波”。事件發酵過后，中國恒大方面對媒體回應稱“不清楚，沒有消息”，但市場疑慮并未消除。

其次是8月16日晚間，中國恒大境內主體恒大地產在上交所發布公告稱，因涉嫌信披違法違規，公司于公告日當天被中國證監會立案，并收到中國證監會下發的《立案告知書》。

依然是8月16日，中國恒大在港交所發布2021年、2022年ESG（環境、社會及管治）等報告，對中國恒大高管薪酬進行了披露。截至2022年底，恒大集團董事及最高行政人員酬金總計約8000萬元，其中，許家印薪酬為12.6萬元，已經離職的恒大前總裁夏海鈞的薪酬為2123.1萬元，亦引發廣泛討論。

據悉，因涉及恒大物業134億元存款質押被相關銀行強制執行事項，夏海鈞已在去年7月被要求辭任相關職務。而在公司披露的最新數據中，夏海鈞等高管仍領取豐厚年薪備受爭議。

8月17日，中國恒大對此回應稱“存在誤讀”。按照香港財務會計規則，即便期權無法兌現，也需要按照期權發放時的評估價值分攤計入薪金，因此顯得年薪很高，實際上這并非高管的真實收入。（本文首發于鈦媒體APP ，作者| 陳偉納）

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