國信證券發(fā)布研究報告稱，外資情緒觸及冰點，趨勢性指標或于中短期內回正。8月23日外資趨勢指標錄得2018年來第三低點，過往四輪區(qū)間低點持續(xù)時間不長，趨勢性指標于15個交易日內回正，市場企穩(wěn)反彈。本輪外資流出的最主要矛盾是人民幣匯率、AH溢價、美債利率三大因子共同影響，后續(xù)伴隨政策發(fā)力人民幣匯率有望維持穩(wěn)定，美債收益率頂部明確，多頭回補消化短期風險因素，AH溢價向均值回歸，共同助力外資回補A股。

▍國信證券主要觀點如下：

新一輪基金自購潮開啟。

(資料圖片僅供參考)

市場風險偏好下行，8月回調明顯，多家公募基金、券商資管開啟自購。基于對中國資本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心，以及與廣大投資者風險共擔、收益共享，將于近日運用固有資金投資旗下權益類(股票型+混合型)產品，部分基金公司自購公告明確持有期，體現(xiàn)對市場的長期信心。

2022年兩輪大額自購潮開啟后市場企穩(wěn)反彈：

1)2022年10月自購潮開啟后，市場在5個交易日內有所反應，10個交易日、30個交易日、60個交易日、100個交易日等區(qū)間內寬基指數(shù)均錄得較好表現(xiàn)。從前期表現(xiàn)看，10個交易日內反映較強的行業(yè)主要包括社會服務、有色金屬、計算機、美容護理、傳媒、汽車、零售等，上述行業(yè)10個交易日內漲幅超過8%;30個交易日維度內，下游消費、金融地產表現(xiàn)更好。

2)2022年1月底自購潮開啟后，市場在5個交易日內有所反映，10個交易日內表現(xiàn)較好。從具體上漲的行業(yè)分布情況看，上游資源品在本輪自購潮后整體表現(xiàn)占優(yōu)，環(huán)保、農業(yè)、社服、零售本輪自購潮開啟后10個交易日內上漲超6%。

前兩輪自購潮存在哪些異同，對當下有怎樣的指引：

2022年兩輪自購潮期間面臨一定的外資流出壓力，短期視角下或為外資情緒低點，后續(xù)迎來好轉。年初至今外資流入趨勢整體呈現(xiàn)箱體震蕩，僅在七月末突箱體高位，8月中旬突破箱體低位，當前5日流量指標來到2020年至今的1%分位數(shù)，后續(xù)有較大概率實現(xiàn)回補。

如何看待本輪外資流出：

1)外資情緒觸及冰點，趨勢性指標或于中短期內回正。8月23日外資趨勢指標錄得2018年來第三低點，過往四輪區(qū)間低點持續(xù)時間不長，趨勢性指標于15個交易日內回正，市場企穩(wěn)反彈。

2)本輪外資流出的最主要矛盾是人民幣匯率、AH溢價、美債利率三大因子共同影響，后續(xù)伴隨政策發(fā)力人民幣匯率有望維持穩(wěn)定，美債收益率頂部明確，多頭回補消化短期風險因素，AH溢價向均值回歸，共同助力外資回補A股。

外資趨勢改善時關注哪些行業(yè)：

外資流入趨勢改善時，如從流出轉向存量博弈，或從存量博弈轉向流入之際，電子、計算機、汽車相對占優(yōu)。

風險提示：

統(tǒng)計口徑存在誤差;歷史復盤對未來指引有限。

關鍵詞：