隨著日前騰訊揭開其自主研發的通用大模型——混元的神秘面紗，國內“百模大戰”又多了一位巨頭玩家。僅僅半年多時間，國內多個頭部互聯網和人工智能公司都對外宣布了自己的大模型。據今年5月底發布的《中國人工智能大模型地圖研究報告》顯示，參數在10億規模以上的大模型，全國已發布79個。

8月31日，百度、字節、商湯、中科院旗下紫東太初、百川智能、智譜華章等 8 家企業和機構的大模型產品已經首批通過《生成式人工智能服務管理暫行辦法》備案，可正式上線面向公眾提供服務。據悉，目前國內已有11家大模型陸續通過此備案。

國內AI大模型來勢洶洶，作為一級市場的主體，VC機構們已經敏銳地嗅到了市場風向的變化，但是，與以往毫不猶豫扎堆硬科技領域不同，當前一級市場對大模型的態度，卻出現了一定的分化，激進和保守交雜，有人躍躍欲試，也有人保持觀望。當前投資人究竟如何看待大模型的投資市場和投資機會？

(資料圖片僅供參考)

誰在投？美元基金和互聯網大廠更敢出手

大模型（Large Model）是指具有數百萬或數十億個參數的深度神經網絡模型，這種模型經過專門的訓練過程，能夠對大規模數據進行復雜的處理和任務處理。

不同于這兩年人民幣基金扎堆的硬科技投資浪潮，在這輪崛起的AI大模型風口上，美元基金和互聯網企業有更大的發揮空間。

早在去年9月ChatGPT還未發布的時候，紅杉資本就發布了一篇題為《Generative AI: A Creative New World》的文章，充分肯定了生成式AI的巨大商業應用潛力，還大膽預測“從現在開始，AIGC很快會出現殺手級應用”。緊接著11月30日，預言成真，ChatGPT橫空出世。

就紅杉投資AI大模型的情況來看，公開融資消息顯示，紅杉今年上半年對Project AI 、月之暗面、深言科技等幾家公司進行了投資。但事實上，紅杉早在AI 時期就投資了出門問問、第四范式等多家知名AI企業。

此外，今年上半年，源碼、真格基金對王慧文光年之外的數千萬美金投資，經緯中國對銜遠科技數億元天使輪投資，騰訊對自研大模型企業Minimax和深言科技的投資，融資金額都達到了數千萬美元。依靠融資，光年之外和Minimax在短時間內達到了獨角獸規模。

初創企業中，還有面壁智能于今年4月獲得知乎投資，雙方進行合作研發；元象科技則曾獲得來自紅杉中國、淡馬錫、騰訊投資、高瓴創投等多個知名資方的出資。

不難看出，當前出手AI大模型較多的投資機構，以美元風格的投資機構和互聯網大廠為主，除了騰訊，美團在大模型初創企業投資方面動作也很多，據報道，智譜華章在數月前完成了數億元B-2輪融資，美團是獨家戰略投資方。今年6月，美團還宣布以總價億美元收購光年之外，創下了迄今為止國內AIGC賽道最大的一筆并購交易。

大部分國內VC機構仍在學習和研究階段

當前對于AI大模型的投資，表面上掀起了大廠和頭部美元基金的投資熱浪，但從實際投資的絕對數量來看，和美國在這方面的投資存在巨大差距。

據PitchBook 數據顯示，GPT-3發布兩年多以來，硅谷的風投資本對AIGC的投資增長了 400% 以上，2022年投資圈向生成式AI公司共投入億美元（折合人民幣約億元），幾乎達到了過去5年的總和，今年甚至達到了21億美元。

但是，國內風投對AI大模型投還是不投、怎么投、什么時候投，卻出現了不小分歧，有人保守、有人激進。有業內人士認為，對于長期鉆研AI技術、深刻了解技術變量、技術突破的投資機構來說，這次大模型的崛起給予他們很大的翻盤機會。但對于更多投資機構來說，此前都沒有這個技術領域的積累，都還在學習和研究大模型的底層架構和趨勢階段。

光源資本創始人鄭烜樂接受媒體采訪時介紹，光源資本的AI團隊已經花費了半年時間研究大模型領域知識體系，甚至專門招募了做過AI大模型的工程師加入團隊，也看過大模型相關概念的初創項目超過百家，在他看來，目前國內的VC機構在AI大模型領域還是在做嘗試性投資。

而讓一些投資人感到猶豫的，或許還是底層技術問題。潤土投資合伙人劉苡松認為，目前國內還是缺少好用的底層大模型，應用層都還是虛的，應用層都還在用國外的底層模型，現階段創業者或者大廠們應該集中解決發力屬于自己的底層大模型。

啟明創投也在研究報告中指出，當前多模態方向的創業公司尚處于發展的早期階段，商業的想象力讓這條賽道充滿前景，但技術的不成熟又讓這個方向充滿了挑戰。這個方向的創業公司同樣面臨著生成式 AI 公司無法回避的問題，就是如何用優質內容吸引并留住用戶。因此，致力于在多模態方向上打造出爆款應用的創業公司，必須具備極強的模型研發能力和創新能力。

也有投資人直言，大模型目前沒有商業模式，只要燒得起錢、等得起生態搭建，就可以投大模型。

看好底層應用機會創業者需要更多思考

AI大模型可謂開啟了投資的新生態和語境。據了解，不少機構都已經明確AI將是近期的投資主線，也專門劃出一筆資金來投相關項目，但由于優質項目都被頭部VC掃過一圈，剩下的優質項目并不多。此外，從企業估值來看，現在底層大模型普遍要在5000萬元起步。目前來看，國內創業者可以抓住哪些機會？

北極光創投合伙人張朋認為，中國公司在企業服務場景以及各種產業場景中有很多機會可以利用大模型技術。就大模型的機會而言，可以分為底層機會、應用層機會和中間層機會。

首先，底層機會是在大模型領域需要持續投入和燒錢的領域，在底層能夠取得成就的公司很少，因為這涉及到龐大的訓練數據和強大的計算能力，同時也需要公司具備持續投入和研發能力，只有少數公司具備相關的能力和資源。

其次，中間層機會是指在為大模型訓練、部署、運維過程中提供的產品和服務，這部分許多巨頭公司也在積極拓展。

“我最看好應用層的機會，應用層的創新會很多，全行業都會被大語言模型分析、推理和生成能力附能。價值點上看，無論是市場營銷、客戶服務、數據分析、消費者洞察還是其他領域，AI都可以提供更智能、高效、個性化的服務以滿足不同行業和企業的需求。”張朋表示。

張朋表示，當前各行業都在努力和積極尋求大模型應用和創新的機會。“雖然很多行業已經涌現出大模型應用，但我們仍然需要回答一些關鍵問題，例如場景是否具有價值，如何構建競爭壁壘。即使今天在市場中你率先做了，如果明天其他公司也跟進了，你是否能夠守住競爭優勢和定價策略，這些問題都要仔細思考和回答。”在他看來，目前很多創業公司都沒有回答清楚這些問題，所以，他們仍在密切關注行業的發展和市場動態。

校對：李凌鋒

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