小鵬產品結構的調整，短期內還很難看到變化。

(相關資料圖)

Q2財報發布后，小鵬汽車官方商城上架了一款自我調侃T恤，上面寫著自嘲的一句話：“真搞技術的”。

這種調侃似乎也把連續兩個季度毛利率為負的小鵬，與如今玩轉彩電冰箱大沙發的理想兩家新勢力放在了行業發展的對立面：

市場先行和技術先行，到底哪種路徑是對的？

雖然不能否認小鵬在自動駕駛技術發展上的先行，但是小鵬的發展中也有不容忽視的智能汽車發展的問題——這不單只是小鵬的問題：

因為技術之于市場的變現能力仍然過于長遠，以至于讓小鵬在階段性發展中，忽視了很多基礎發展問題。

于是小鵬，乃至很多新勢力，如今針對市場下了更多的功夫。

從去年年底到今年，小鵬集中管理職權，儲備新的技術架構，在營銷上嘗試突破，幾乎集全部精力放在時下的最重要產品G6，給出讓人難以拒絕的價格——不乏想向外界傳達一個信息：如今處于低谷的小鵬，處于深蹲的過程中，但最終會借助技術完成轉型，完成深蹲起跳的動作。

那么，小鵬在Q2，甚至是下一個季度，跳起來了嗎？

Q2了，小鵬汽車還在虧錢

連續兩個季度交付毛利率為負、虧損不斷增加的財報，對于一家汽車企業來說，打擊一定是巨大的。

因為整個二季度小鵬汽車的交付量僅為2.32萬輛，相比第一季度增長了27.3%，Q2的營收增長也幾乎與交付量增長保持著同樣的幅度，財報顯示，小鵬汽車二季度總營收為50.6億元，環比增長25.5%，同比下滑31.9%，沒有太大驚喜。

但是，Q2小鵬汽車的虧損還在加劇，二季度小鵬汽車凈虧損為28.0億元，同比增加3.8%，環比增加20.0%。

毛利率的表現也更為糟糕，二季度小鵬汽車的汽車毛利率為-8.6%，毛利率為-3.9%，這也是小鵬汽車第二次出現負的汽車毛利率。

圖源：小鵬汽車財報

在財報電話會中，小鵬汽車仍始終試圖向外傳達一種信心：處于深蹲期的小鵬，正蓄力起跳。

不過，從小鵬汽車提供的三季度交付預期來看，并未帶來很強的增長信心。

小鵬汽車預計第三季度交付量為3.9萬輛-4.1萬輛，相當于平均每月1.3萬輛左右的交付水平，也就是說，在小鵬G6上市后的三個月里，仍處于產能不斷爬坡中，小鵬汽車預計G6完成產能爬坡后，四季度沖擊月交付2萬輛。

而理想這邊已經給出了Q3達到10萬輛、Q4單月4萬輛的交付目標。

按照這樣的交付目標，今年小鵬汽車的年度交付量也無法達到15萬輛，這樣的交付成績，在新勢力的榜單中，很難擠進靠前的位置。

短期之內，小鵬仍要靠G6扛起增長重任

從新勢力的排頭兵，到重整旗鼓，小鵬汽車踩了很多坑，雖然在自動駕駛技術上，小鵬汽車具有很多先發優勢，但是如果不將現階段的問題一一解決，小鵬或許從很難等到自動駕駛技術全面爆發的那一天。

小鵬對于Q3和Q4小鵬的整個銷量目標仍然沒有達到一個很高的預期，為什么？

首先，小鵬汽車目前正在進行的降本改革和組織結構調整，還處于深度調整期，在財報電話會中，小鵬汽車多次提到降本。其中涉及到渠道降本、硬件降本、營銷降本，除了硬件降本層面，其他的降本工作主要都是由小鵬汽車總裁王鳳英主導。

另一項長期工程就是組織結構調整，這也是過去一段時間來何小鵬在不斷強調，但也拒絕透露細節的變革，對于小鵬汽車董事長何小鵬來說，在宣告組織結構調整完成的時機，也必須是市場見到起色的那一天。

所以可能在第三季度甚至年底，才能看到小鵬汽車在上述兩方面的根本變化——這里面有一個節奏的問題。

另一個層面，就是小鵬汽車現階段的產品問題，也是最為關鍵的問題。

在回答Q2虧損加劇的問題時，小鵬汽車財務副總裁吳佳銘提到，二季度歐洲G3i訂單影響，以及部分舊車型的營銷支出有所增加，并強調虧損大部分影響均來自非現金因素。

財報中也提到，與G3i有關的存貨減值及存貨采購承諾虧損，對Q2汽車毛利率產生了4.5個百分點的負面影響。

這其實還涉及到一個問題：過去小鵬汽車處于高速發展階段，無論對于一代車型的換代速度，還是過早開啟歐洲戰略，都沒有系統性思考，這也導致在市場份額下滑階段，戰略不夠聚焦，對小鵬整個業績表現帶來了不同程度的拖累。

這也是為什么小鵬汽車看似拿出了重磅的扶搖架構，具有價格競爭力的G6，但是重整旗鼓仍然需要很長的周期。

作為小鵬第一代車型，G3i雖然在2021年進行過改款，但是從目前的市場表現來看，對于小鵬國內市場的貢獻已經沒有太大作用。對于這款車型是去是留，或者是否會在2024年下半年的小鵬汽車換代節點，統一至扶搖架構，小鵬汽車并沒有明確表明。

G3i在歐洲電動車市場也并非熱門暢銷車型，G3i在歐洲銷售，更可以看作是小鵬汽車不想輕易停掉歐洲市場，但是目前又沒有大的動力去推動，因此，在這個階段，不得不消耗小鵬汽車的資金去努力維持。

產品層面的另一個棘手問題是，G6表現不錯——但上市后表現平平的G9亟需換代去重新獲得市場。

而關于G9的換代，何小鵬也表示，從2024年下半年開始，小鵬會有非常多新車型和換代車型推出，并且會基于統一架構，從15萬到35萬這個級別都會包含在內。

在產品換代上，小鵬既沒有理想果斷砍掉一代車型的決絕，也沒有蔚來即將完成二代平臺切換的進程，形成了看似產品眾多，實則仍沒有形成互補支撐體系的短板局面。

如今小鵬的大多數門店里都很難見到G3i了 品駕 攝

小鵬P5實則也是印證了一個問題：在小車市場，小鵬的智能化還無法發揮影響用戶購買決策的作用。

這也意味著，產品結構的調整，短期內很難看到變化，目前小鵬汽車的市場只能靠G6和P7i。

產品之于市場份額的作用，其實才是決定小鵬現階段增長力的關鍵，但是在這一層面，小鵬的調整還要持續到明年底。

XNGP的信心有多少

過去一個月，小鵬汽車的消息喜憂參半。

與大眾的合作，讓小鵬的技術能力得到了行業認可。而小鵬曾經的智駕一把手吳新宙的離職，也無疑加劇了小鵬未來的技術發展走向。

不過從消息面對股價波動的影響看，資本市場仍然看好小鵬汽車的技術能力。

對于技術發展前景，市場仍然保留著向好的愿望。

在小鵬汽車還在探索硬件降本時，已經有消息稱，即將換代的Model3或將移除所有雷達，感知硬件成本降低，也直接讓Model3有望達到20萬區間。

由此可見即時與國內同行相比，小鵬處于相對領先的地位，但是在整個行業，小鵬仍然需要努力追趕。

何小鵬在財報電話會中提到，自動駕駛的iPhone4時刻可能要在2025年甚至2026年到來。

圖源：網絡

同時，小鵬汽車對于技術變現的進程已經準備啟動調整。何小鵬稱，2024年，計劃通過技術創新使XNGP的BOM成本降低50%，讓?業最先進的智能駕駛硬件上成為全系標配，并且探索為??提供軟件訂閱的靈活付費?式。

在進行一段時間的市場培育期后，小鵬汽車準備重新啟動依靠軟件增加營收的新階段了，而這部分的表現，除了與技術體驗相關，實則也是由市場份額決定：小鵬的新車交付量越高，XNGP軟件付費的增長才有空間。

在行業拐點到來之前，XNGP能讓小鵬跳多高，依然很難預估，只能說，這是小鵬汽車深蹲最大的資本了。

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