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事件：

8 月24 日公司發(fā)布2023 年半年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.64億元，同比增長15.01%；歸母凈利潤2.36 億元，同比增長36.42%；扣非歸母凈利潤2.26 億元，同比增長46.38%。其中Q2 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.77 億元，同比增長27.97%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.44 億元，同比增長59.68%。

受益AI需求帶動和光有源器件業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)營收與利潤雙增長報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入和利潤的雙增長，主要受益于因人工智能AI技術(shù)的發(fā)展和算力需求的增加，全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)帶動對高速光器件產(chǎn)品需求的持續(xù)穩(wěn)定增長，尤其是高速率產(chǎn)品需求增長較快，帶動公司部分產(chǎn)品線的持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)提量。報(bào)告期內(nèi)，受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升，公司光通信元器件毛利率同比增長1.99%。其中光無源器件營業(yè)收入同比下降12.90%，毛利率同比上升3.19%；光有源器件營業(yè)收入同比增長185.07%，毛利率同比上升14.76%，成為主要的業(yè)績增長驅(qū)動。

聚集光引擎和高速產(chǎn)品研發(fā)量產(chǎn)，初見成效

報(bào)告期內(nèi)，公司穩(wěn)步推進(jìn)高速光引擎募投項(xiàng)目建設(shè)，同時加速高速光器件的研發(fā)和規(guī)模量產(chǎn)，搶抓市場機(jī)遇，最大化滿足客戶需求，取得階段性成效。公司2023 年上半年共投入研發(fā)費(fèi)用0.63 億元，占當(dāng)期營業(yè)收入9.55%，持續(xù)保持高比例。主要的研發(fā)項(xiàng)目有：適用于高功率應(yīng)用的光路無膠隔離器開發(fā)、適用于硅光模塊特殊光纖器件及單通道高功率激光器產(chǎn)品開發(fā)、適用于各種特殊應(yīng)用場景的Fiber Array 器件產(chǎn)品開發(fā)、適用于CPO-ELS模塊應(yīng)用的多通道高功率激光器的開發(fā)、車載激光雷達(dá)用光器件研發(fā)、醫(yī)療領(lǐng)域病毒檢測用光器件研發(fā)等。

盈利預(yù)測、估值與評級

我們預(yù)計(jì)公司2023-2025 年?duì)I收分別為16.15/21.00/27.30 億元，同比增長分別為35.00%/30.00%/30.00%；歸母凈利潤分別為為5.01/6.43/8.28 億元，同比增長分別為24.42%/28.32%/28.69%；EPS 分別為1.27/1.63/2.10元/股，3 年CAGR 為27.13%。鑒于公司在光無源領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢、全球數(shù)通市場需求景氣、公司高速光引擎產(chǎn)品有望受益400G、800G 光模塊需求增長，建議持續(xù)關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、光引擎業(yè)務(wù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、新領(lǐng)域產(chǎn)品拓展不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

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