劉煜輝 中國首席經濟學家論壇理事

【資料圖】

從學理上講，匯率是資本對一個經濟體的長期成長預期的估值，如果長期成長預期的劇本發生重大的改變，匯率的重估不可避免的發生。

但是從政策的技術操作上講，

由于今天的現實經濟世界，金融資產的規模比實物資產大得多，所以匯率的變動表現為直接由金融資本的流動來決定。

這意味著

如果有強力的外生力量短期作用于資產價格，物理性地改變資產價格原有的趨勢，從而使得金融資本的流動方向也會發生相應的改變。

結論是

匯率的方向也會發生物理性的變化，至于化學性的變化取決于后續針對于改進經濟體的長期成長預期的政策跟進，但至少可以爭取到后續改進工作的時間和空間。

所以對于當下的中國

通過極為強力的手段來穩定住內部資產價格，從而斷然扳轉人民幣匯率強大的下行趨勢，為低迷的經濟預期的改變爭取修正的時間和空間，可能成為當下不二的選項。

切切切！！！

轉發

今天，民幣匯率是股市的稱砣呢，還是股市是匯率的稱砣？

在我看來，如果把匯率當作股市的稱砣，技術上近乎“無解”，難度極大；

但是如果把股市當作匯率的稱砣，尚可一搏，或許搏風打浪，甚至解匯率于水火，也未為可知。

關鍵是看

我們敢不敢下注，怎么下注。

是動用兩萬億美元的外儲來抽干離岸民幣巿場，風險高，難度大；

還是花個三五萬億人民幣，再多點吧，建個十萬億的平準基金的信用函，把股市真金白銀地生懟起來，哪個風險高，難度大？

自各權衡

關鍵詞：