8月21日，周一亞市盤中，美元/日元在145.40維持多頭攻勢，逆轉此前的疲軟跌幅，瞄準146關鍵阻力上攻。中國央行周初“再出手”救市，將一年期貸款優惠利率下調至3.45%，符合市場預期。這刺激對風險資產的需求，但損害日元。日本“黑天鵝”遲遲不見蹤影，超寬松轉向緊縮遙遙無期，導致日本需要大量買債消除匯市壓力。

周一，中國人民銀行（PBOC）將一年期貸款市場報價利率（LPR）從此前的3.55%下調至3.45%，符合市場預期。值得注意的是，中國央行此前下調了中期借貸便利（MLF）、常備借貸便利利率（SLF）和逆回購利率，以向中國注入流動性。在中國央行上周采取行動之后，中國央行的聲明基本在意料之中。

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消息公布后，美元/離岸人民幣刷新日內高點7.3160附近。與此同時，中國央行的這個舉措也影響了美元/日元的走勢。

事實上，美聯儲預計將在9月份暫停加息周期，盡管市場已經消化了今年年底前再次加息25個基點的可能性。事實上，7月25至26日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要表明，政策制定者繼續將對抗通脹作為首要任務。此外，即將公布的更強勁的美國宏觀數據表明經濟極具彈性，應該會讓美聯儲堅持其鷹派立場。這仍然支撐著美國國債收益率的上升，并有利于美元多頭。

然而，投資者更愿意在本周晚些時候舉行的杰克遜霍爾研討會之前觀望，央行行長的言論可能會給市場帶來巨大波動，并為美元/日元貨幣對提供一些有意義的推動力。與此同時，全球唯一一家維持負利率的央行，日本央行采取更為鴿派的立場，這應該會削弱日元，并為美元/日元貨幣對提供支撐，在此之前需要謹慎行事，定位于近期從年初至今峰值的回調延續。

日本央行今年正以創紀錄的速度購買政府債券，這一因素可能促使其最近采取行動，允許更大的收益率波動，以減輕其控制長期利率的壓力。收益率曲線控制政策（YCC）調整后購買量的增加也引發了一個問題，即日本央行在調整其環境方面是否行動過于緩慢，因為它必須采取積極的應對措施來阻止投資者將收益率推得太高。

彭博社的計算表明，除非市場壓力減弱并且日本央行能夠縮減其業務規模，否則總購買量將達到124.6萬億日元，約合8570億美元。預計這一數字將比2022年增長12%，比2016年央行啟動YCC政策以通過減少購買日本國債的需求來使其刺激措施更具可持續性的高點增長4.5%。

MitsubishiUFJMorganStanleySecuritiesCo.首席固定收益策略師NaomiMuguruma表示：“如果日本央行減少購買量，市場參與者會將其視為即將退出該政策的信號，從而提高收益率并迫使其增加購買量。”

自7月28日最新政策調整以來，央行已兩次通過非計劃性購買操作干預市場，而全部的購買總計達到7000億日元。

由于交易員測試了日本央行的容忍度，本月基準10年期國債收益率達到2014年以來的最高水平0.655%。周五數據顯示，通脹連續第16個月高于央行2%的目標，進一步鼓舞了投資者，他們認為YCC政策結束的時間早于央行準備承認的時間。

Muguruma指出，對中國經濟放緩和美國利率前景的擔憂，增加了日本央行削減債券購買規模的難度。

從澳洲聯儲“無序”退出其自身的收益率曲線控制政策表明，日本政策制定者將面臨一段艱難的時期。報告稱，鑒于隨后的收益率上升，為捍衛澳洲聯儲目標而購買債務的代價是財務成本。

彭博資訊首席亞洲外匯和利率策略師StephenChiu指出：“即使逐步轉向更寬的收益率區間和更高的上限，YCC政策下的收益率目標也不一定會減少日本央行的日本國債購買規模。”

?美元/日元價格走勢

日線圖顯示，美元/日元徘徊在145.0–144.3支撐區間上方。盡管周五第二個交易日出現下跌，但美元/日元仍維持在50日和200日均線上方，發出近期和長期看漲價格信號。

從14日RSI來看，62.02反映了看漲情緒，支撐著146和146.6-147.3阻力帶的運行。然而，美元/日元跌破145.0-144.3支撐區間的上限將導致144下方發揮作用。

（亞匯網編輯：林雪）

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