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隨著半年報披露大幕開啟，今年以來股價漲幅驚人的AI算力股上半年成績單陸續(xù)揭曉。整體來看，AI算力概念股上半年業(yè)績普遍低于此前外界預(yù)期，或業(yè)績增幅遠(yuǎn)低于同期公司股價漲幅。這也是近期工業(yè)富聯(lián)、拓維信息等算力概念股披露半年報后股價大跌原因之一。另據(jù)研究機構(gòu)口徑，中興通訊上周股價閃崩跌停或也與此有關(guān)。相關(guān)AI公司業(yè)績兌現(xiàn)緩慢甚至沒有兌現(xiàn)，這是否意味著這些公司的股價上漲純屬概念炒作，不再具有投資價值？對此投資者應(yīng)辯證看待。毋庸置疑，當(dāng)前全球幾乎已達(dá)成共識，認(rèn)為生成式AI浪潮下，全球算力需求大增，同時對服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心等算力基礎(chǔ)設(shè)施提出了更高要求，將催生一個巨大的AI算力市場。但這一市場的形成以及算力基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，卻非一蹴而就、迅速生成的，而是一個長期的發(fā)展過程。一般而言，服務(wù)器從下單、生產(chǎn)到出貨，需要半年左右時間，業(yè)內(nèi)今年下明年訂單的情況司空見慣。如近期有消息稱，國內(nèi)多個互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)向英偉達(dá)下了幾十億美元明年交貨的訂單。所以，從時間上來算，由于今年年初ChatGPT大熱后至今年6月底還不足半年，因此可能企業(yè)部分相關(guān)訂單仍處于生產(chǎn)階段，未到出貨貢獻(xiàn)利潤之時。同時，AI算力所需服務(wù)器核心零部件GPU芯片供應(yīng)受限，也在一定程度上影響了部分上市公司出貨，進(jìn)而拖累業(yè)績。如浪潮信息，該公司在半年報預(yù)告中明確指出，預(yù)計上半年營收、凈利潤下滑主要受全球GPU及相關(guān)專用芯片供應(yīng)緊張等因素影響。眾所周知，全球GPU市場由英偉達(dá)、AMD主導(dǎo)，但相關(guān)企業(yè)GPU產(chǎn)能有限，且出貨給中國企業(yè)受美國芯片禁令制約。上半年，企業(yè)在AI算力產(chǎn)品方面的研發(fā)投入加大，也是不容忽視的一個因素，這會在一定程度上影響企業(yè)凈利潤。據(jù)了解，上半年AI發(fā)展趨勢明了后，工業(yè)富聯(lián)、中興通訊、拓維信息等企業(yè)紛紛表態(tài)將加大對AI相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)投入。中興通訊年初曾表示，未來將重點投入新一代智算中心基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品、下一代數(shù)字星云解決方案、新一代AI加速芯片等產(chǎn)品方向，這些均與生成式AI相關(guān)。值得一提的是，若剔除原材料GPU供應(yīng)受限因素，多公司AI服務(wù)器相關(guān)產(chǎn)品上半年出貨量實際已大增，如工業(yè)富聯(lián)、拓維信息等，只是綜合各公司多方面因素看，AI服務(wù)器出貨量的增長未能全面拉動公司整體業(yè)績增長。生成式AI發(fā)展趨勢已定，但市場的發(fā)展以及其對企業(yè)業(yè)績的影響，存在一個醞釀的過程，投資者對此應(yīng)理性分析與決策。

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