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華鑫證券有限責任公司張涵,羅笛簫近期對三花智控進行研究并發布了研究報告《公司事件點評報告：汽零業務延續高增，儲能+機器人放量可期》，本報告對三花智控給出買入評級，當前股價為27.68元。

三花智控(002050)　　事件　　三花智控發布 2023 年半年度報告： 2023H1 公司實現營業收入 125.29 億元，同比增長 23.32%；實現歸母凈利潤 13.95億元，同比增長 39.03%。　　投資要點　　業績快速增長， 盈利能力改善　　2023H1 公司實現營收 125.29 億元，同比增長 23.32%， 實現歸母凈利潤 13.95 億元，同比增長 39.03%； 毛利率為25.81%， 同比提高 1.62pct； 凈利率為 11.29%， 同比提高1.3pct； 銷售/管理費用率分別同比提高 0.05/0.34pct， 研發/財務費用率分別同比下降 0.08/0.37pct。 公司 H1 業績增長主要系： 1)產品結構優化，聚焦高毛利、高附加值產品；2)規模優勢攤薄成本； 3)公司境外收入占比近 50%，美元升值對業績有正向影響； 4)海運費回落，盈利能力改善。2023Q2 公司實現營收 68.5 億元，同比增長 27.89%，環比增長 20.63%；實現歸母凈利 7.93 億元，同比增長 44.22%，環比增長 31.97%；毛利率為 26%， 同比提高 1.01pct， 環比提高 0.43pct；凈利率為 11.77%， 同比提高 1.3pct，環比提高1.05pct。　　制冷業務穩中有增， 汽零業務延續高增　　2023H1 公司制冷空調電器零部件業務實現收入 77.06 億元，同比上升 10.70%，毛利率為 25.85%，同比提升 2.2pct， 公司國內外市場份額穩固提升，業績穩步增長。　　2023H1 公司汽車零部件業務實現收入 48.23 億元，同比上升50.78%，毛利率為 25.73%，同比提升 0.37pct。 公司正在推進標準化熱管理模塊，已與全球知名的整車廠建立聯系，直接參與到車企新平臺和新車型的研發設計過程， 已實現項目落地。 目前公司已鎖定未來幾年重點客戶訂單， 領先地位得到進一步鞏固。　　儲能熱管理、 人形機器人業務打開增量空間　　儲能： 公司成功突破行業標桿客戶， 已實現營收。 公司抓住儲能行業爆發時間窗口，力爭成為全球儲能熱管理解決方案領先供應商；　　人形機器人： 公司聚焦機電執行器，全方面配合客戶產品研發、試制、調整并最終實現量產落地。 公司同步配合客戶量產目標，積極籌劃機電執行器海外生產布局。　　盈利預測　　預測公司 2023-2025 年收入分別為 270.75、 331.46、 404.81億元， EPS 分別為 0.82、 1.06、 1.28 元，當前股價對應 PE分別為 34.0、 26.4、 21.7 倍， 公司主業的行業地位穩固，儲能和機器人業務有望打開新發展空間， 首次覆蓋， 給予“買入” 投資評級。　　風險提示　　下游需求不及預期風險；毛利率下降風險；原材料價格上漲風險；儲能和機器人業務拓展不及預期風險； 海外市場開拓不及預期風險；大盤系統性風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，天風證券孫謙研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達90.83%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利31.8億，根據現價換算的預測PE為32.49。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有20家機構給出評級，買入評級16家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為33.69。

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