8月11日，古越龍山半年報發布的第二天，公司股價大跌6.27%，報收10.31元。

顯然，“黃酒一哥”的半年成績單并未讓市場滿意。8月14日，市場情緒仍在，古越龍山遭遇低開。

高端化和年輕化戰略雙雙受挫，讓古越龍山的投資者開始坐不住了。

除了用腳投票，股東們還獻計獻策，此前互動平臺上有投資者建議公司抓住高考季做好品牌營銷工作，甚至貼心地貢獻了朗朗上口的廣告語“喝狀元紅做真狀元”“十年寒窗一朝高考狀元出，十年原釀一壇老酒狀元紅”。

古越龍山門店 吳典攝

這樣的情況顯然與年初開局相悖。

今年1月30日，古越龍山召開了內部大會。會上，孫愛保喊話，在酒類市場充分競爭、此消彼長的今天，我們必須樹立“不進則退、小進也是退”的理念。在他的要求里，個位數增長就是退，雙位數增長才是進。

適逢全國消費場景復蘇，酒類消費需求加速釋放，外部利好疊加內部雙位數的業績表態讓古越龍山的開局顯得頗為美好。

然而，“奮戰一季度、奪取開門紅”的愿景很快便落空。

一季度，古越龍山實現營收5.12億元，對應歸母凈利0.59億元，同比分別下滑9.17%和14.71%，扣除非經常性損益的凈利潤同比下降13.62%，期間經營性現金流更是下跌122.88%至-0.86億元。

二季度，古越龍山的銷量依然不樂觀，僅取得收入2.77億元；半年累計營收7.89億元，歸母凈利0.9億元，同比增長0.52%和0.09%。按照孫愛保“個位數增長就是退”的要求，這仍是一個明顯退坡的成績。

雖然收入幾乎沒增長，但古越龍山的銷售費用卻增加了15.4%，由去年同期的0.88億元上漲到1.02億元。其中，電子商務平臺費用和差旅費增速顯著，分別多支出460萬元和202萬元，這些投入顯然未能帶動業績的有效增長。業績復蘇緩慢的情況下，古越龍山的回款能力還在減弱，雖然今年營業收入同比增長400萬元，銷售商品收到的現金卻減少了6000萬元。

在消費升級的當下，用戶年輕化已成大勢所趨，古越龍山也試圖在高端化和年輕化上有所突圍。

為了實現高端布局，近年來，古越龍山相繼推出高端產品。

2019年，其推出國釀1959白玉、國釀1959青玉兩大新品上市，前者單價1959元，直逼飛天茅臺，后者售價為599元。

雖然不到一年，古越龍山就表示“國釀1959”(白玉版)在推出5個月之后，已經完成了5600瓶銷售量。但是這些高端化產品的銷量，依然過度依賴傳統的線下渠道，線上渠道銷量屈指可數。

《國際金融報》記者在古越龍山天貓旗艦店看到，國釀1959”(白玉版)僅有1人付款。

去年舞蹈《只此青綠》在央視春晚火熱出圈后，古越龍山推出“只此青玉”聯名款產品，該品的前身正是國釀1959（青玉版）。公司放話要將“只此青玉”打造為核心大單品，全年力爭銷量4萬箱以上。

?古越龍山產品“只此青玉” 吳典攝

從效果來看，公司寄望的“高端化增長明顯”尚未實現，上半年，古越龍山中高檔酒銷售收入5.4億元，較去年同期僅增加2.18%。與此同時，中高檔酒占比總營收72.2%，同比僅上漲1個百分點，對于“只此青玉”半年的銷量公司未做披露。

相較高端化增長未達預期，當前一個更為棘手的問題在于：古越龍山似乎越來越難賣了。

其最為依仗的業績重鎮——浙江地區銷售出現下滑，上半年銷售收入2.33億元，同比減少超1100萬元，下滑4.52%。銷量的下滑或許與經銷商變動有關，期間浙江地區經銷商減少了29家，即便新增了25家，半年凈增加依然為負數。不止浙江，業績占6成的浙江滬區域經銷商均在減少，半年合計少了46家經銷商，超過了2022年和2021年同期之和。

減少的不僅有經銷商，還有古越龍山的在手訂單量。

中報顯示，上半年公司的合同負債為0.84億元，同比下滑超52%。

消費復蘇的光顯然未照到“黃酒一哥”的身上。

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