【資料圖】

投資要點：

【地產投資降幅擴大，固定資產投資繼續較弱】前7個月，全國固定資產投資同比增長3.4%，民間固定資產投資同比下降0.5%。從環比看，7月份固定資產投資下降0.02%。從重點領域看，制造業投資增長5.7%，基礎設施投資同比增長6.8%，房地產開發投資同比下降8.5%。可以看出，房地產投資成為拖累整體固定資產投資的主要原因。70城房價數據顯示，7月各線城市房價環比穩中略降，房價階段性回落。不過，8月以來，各地陸續出臺房各類地產政策，可能有望遏制地產投資下行的趨勢。

【餐飲消費較好，整體消費增速回落】前7個月，社會消費品零售總額同比增長7.3%，其中除汽車以外的消費品零售額同比增長7.5%。7月份，社會消費品零售總額同比增長2.5%，其中除汽車以外的消費品零售額同比增長3.0%，汽車消費同比下降1.5%。暑期，旅游出行人數大幅增長，電影票房消費較高，疊加低基數效應，餐飲消費同比數據較高。不過汽車消費呈現明顯回落態勢，拖累整體消費增長。隨著擴大內需政策不斷落地，社會預期逐步改善，經濟增長內生動力增強，消費有望回歸合理增長。

【央行調低關鍵政策利率】上周央行進行2040億元7天逆回購，中標利率下調10基點至1.9%；續作4010億元1年期中期借貸便利(MLF)，中標利率下調15基點至2.5%。央行將常備借貸便利利率(SLF)下調10個基點。此次降息明確釋放了貨幣政策發力支持穩增長的信號。央行二季度貨幣政策報告指出，要保持貨幣信貸總量適度、節奏平穩；推動實體經濟融資成本穩中有降。

【美國經濟數據好于預期，美聯儲依然擔心通脹抬頭】美國上周初請失業金人數為23.9萬人，工業產出環比升1%，美國7月零售銷售環比增長0.7%，均好于市場預期。美聯儲會議紀要顯示，通脹風險可能要求進一步收緊政策，不再預計會出現經濟衰退，預計失業率將小幅上升。與會者表示通脹高得令人無法接受，需要更多證據才能讓人們相信物價壓力正在消退。

【投資建議：市場維持震蕩】國內經濟內生增長動力依然有待增強，投資受到房地產市場拖累，消費受汽車消費低迷影響。央行采取陸續下調關鍵利率，證監會和交易所優化交易機制、降低交易費用，多家上市公司提出股票回購方案。多方發力均有助于市場信心的提升，短期市場維持震蕩，建議近期重點關注醫藥、養殖、旅游等板塊。

風險提示：政策及經濟數據不及預期，風險事件沖擊市場流動性。

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