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中國證監會近日發布《關于深化債券注冊制改革的指導意見》及《關于注冊制下提高中介機構債券業務執業質量的指導意見》，意味著債券注冊制改革全面落地。這有助于提高債券審核注冊工作制度化、規范化和透明化水平，提升優質企業、民營企業債券融資便利性，維護債券市場良好生態，推動債券市場高質量發展。

自今年3月改革啟動以來，統一公司（企業）債券發行審核工作就成為了資本市場關注的焦點。這個以萬億元計的市場，如何在統一協同下呈現出“1+1>2”的效果，成為此輪改革的看點之一。本次發布的債券注冊制改革指導意見和中介機構債券執業指導意見，是統一公司（企業）債券發行審核工作在制度規則層面邁出的重要一步。通過完善相關制度機制，以提高債券審核注冊工作的制度化、規范化和透明化水平，強化債券業務全鏈條監管，完善債券違約風險處置機制，加強投資者合法權益保護，維護良好秩序，服務實體經濟高質量發展和支持國家重大戰略、重大項目建設。

不同于股票發行注冊制，債券注冊制改革在信息披露層面的要求，更加側重以償債能力為重點，以簡明易懂的語言可能不能完全披露發行人償債能力的重要信息。同時，針對債券滾動發行、頻次較高的特點，對發行人實施分類監管，建立健全知名成熟發行人等制度，進一步提高優質企業融資便利性。暢通違約債券出清渠道，持續完善市場化法治化多元化的債券違約風險化解機制，進一步健全優勝劣汰的市場生態。在強化投資者保護方面，更是要求發行人落實償債保障責任，做好融資統籌規劃，防范高杠桿過度融資，用好投資者保護條款示范文本。強化對發行人和中介機構的“一案雙查”。

值得注意的是，此次改革對中介機構的債券執業提出了全方位的要求。就市場反映的債券審計、法律等業務存在的突出問題，證監會要求會計師事務所健全質量控制體系，加強債券審計業務的風險評級管理；律師事務所則要建立健全業務質量和執業風險控制機制。強化了對會計師和律師執業的全流程質量控制。此外評級機構還需加強評級方法體系建設，逐步構建以違約率為核心的評級質量驗證機制，發揮好評級的事前預警功能。

中國債券市場正由“量的擴張”轉向“量質并重”的發展新階段。以兩個指導意見為始，后續還將有更多有關債市的監管規則發布，推動債券注冊制改革全面走深走實，更好支持國家重大戰略實施和重大項目建設，助力建設現代化產業體系和實體經濟高質量發展。

（文章來源：證券時報）

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