醫(yī)療反腐升級投資者為華東醫(yī)藥半年報中的銷售費用“吵了起來”

2023-08-18 00:52:52 來源：金融界

(相關(guān)資料圖)

8月15日，華東醫(yī)藥（000963.SZ）發(fā)布最新半年報，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入203.85億元，同比增加12.02%，實現(xiàn)歸母凈利潤14.34億元，同比增加6.96%。

按業(yè)務(wù)板塊看，醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)美業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)了華東醫(yī)藥66.89%、30.2%和6%的營業(yè)收入，其中醫(yī)美業(yè)務(wù)收入同比增速約36.4%，國內(nèi)醫(yī)美同比增幅達(dá)56.47%；醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)藥工業(yè)上半年營收分別同比增長11.52%和7.46%。

作為近年新培育的板塊，醫(yī)美業(yè)務(wù)被華東醫(yī)藥寄予厚望。公司在年報中稱，隨著國內(nèi)消費市場持續(xù)復(fù)蘇向好，公司國內(nèi)醫(yī)美業(yè)務(wù)下半年仍將保持良好增長趨勢；下半年，預(yù)計隨著全球市場的不斷開拓，全資子公司英國Sinclair整體將繼續(xù)保持增長趨勢，并有望取得更好的業(yè)績表現(xiàn)。目前，華東醫(yī)藥在全球范圍內(nèi)有醫(yī)美領(lǐng)域高端產(chǎn)品36款，其中已上市24款，產(chǎn)品組合覆蓋面部和全身注射填充、能量源類皮膚管理、身體塑形等非手術(shù)類主流醫(yī)美領(lǐng)域。

值得注意的還有，在醫(yī)藥反腐密集進(jìn)行的當(dāng)下，銷售費用作為重點指標(biāo)成為投資者關(guān)注的重點。此番中報發(fā)布后，華東醫(yī)藥的銷售費用率到底算不算高受到熱議。

中報顯示，上半年華東醫(yī)藥發(fā)生銷售費用30.84億元，同比增加1.68%，按此計算公司銷售費用率約15.13%。在同行業(yè)公司中，這似乎并不算一個很高的水平。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，華東醫(yī)藥所屬的申萬二級行業(yè)為化學(xué)制藥的156家公司中，華東醫(yī)藥位列第97，經(jīng)計算，這156家公司2022年整體的銷售費用率約21%。

然而，需要注意的是，分類為化學(xué)制藥的企業(yè)中大部分企業(yè)以醫(yī)藥工業(yè)制造為主，如恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥和人福醫(yī)藥等均在此之列。但華東醫(yī)藥的醫(yī)藥工業(yè)業(yè)務(wù)僅貢獻(xiàn)三成左右營收，醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)目前為最大營收來源，且從行業(yè)數(shù)據(jù)粗略看，醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)和醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)的銷售費用率存在不小差距。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)計算，2022年度，32家申萬二級行業(yè)為醫(yī)藥商業(yè)的公司整體銷售費用率僅6%，其中細(xì)分領(lǐng)域為線下藥店經(jīng)營的一心堂、漱玉平民等銷售費用率較高，超過了20%，其余如國藥股份、九州通等醫(yī)藥流通企業(yè)的銷售費用率甚至不到3%。因此，如果按醫(yī)藥商業(yè)6%的平均銷售費用率粗略估計的話，華東醫(yī)藥醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)美板塊業(yè)務(wù)上半年的銷售費用率在30%左右。這一數(shù)字和2022年恒瑞醫(yī)藥34.54%、貝達(dá)藥業(yè)32.78%、麗珠集團(tuán)30.78%的銷售費用率水平接近。

對于醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)銷售費用率高于醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)的情況，一家港股上市藥企人士告訴銀柿財經(jīng)：“純商業(yè)企業(yè)不用為市場推廣做那么多工作，只管賣，不像我們制藥公司是自己的產(chǎn)品，并且都是創(chuàng)新藥為主導(dǎo)，就要從頭制定策略，進(jìn)行市場布局，醫(yī)學(xué)研究布局，要辦很多學(xué)術(shù)會議來推廣產(chǎn)品的理念等等。”

上述人士還提到，就院內(nèi)渠道而言，商業(yè)企業(yè)會承擔(dān)制藥企業(yè)的產(chǎn)品配送工作，但商業(yè)企業(yè)并非最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，“關(guān)鍵還是醫(yī)院入藥，醫(yī)生處方”。另外，還有部分商業(yè)企業(yè)主要負(fù)責(zé)配送，不負(fù)責(zé)銷售的終端，和制藥企業(yè)所處的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和生態(tài)不同。

圍繞公司各業(yè)務(wù)板塊銷售費用率是否存在明顯差異等問題，銀柿財經(jīng)向華東醫(yī)藥發(fā)送了采訪函，截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)。