概述：

禾賽科技于2023年2月上市，IPO融資1.9億美元。

(資料圖)

該公司開發和銷售適用于各種應用的激光雷達解決方案。

禾賽科技的經營虧損很高，毛利率也在下降，表明近期沒有盈利能力。

禾賽科技簡介

禾賽科技于2023年2月上市，以每股19.00美元的價格首次公開募股，籌集了約1.9億美元的總收益。

該公司為一系列應用開發和銷售激光雷達解決方案。

禾賽科技的經營虧損仍然很高，其毛利率一直在下降，表明短期內無法實現盈利。

因此，華爾街對禾賽科技股票持中性(持有)態度，這個態度可能將一直持續到其運營指標有所改善。

禾賽科技概況及市場

總部位于中國上海的禾賽科技集團成立，致力于為車輛和機器人環境開發三維光探測和測距系統。

管理層由聯合創始人兼首席執行官李一帆領導，他自公司成立以來一直在公司工作，之前是西部數據的首席工程師。

公司按應用領域劃分的主要產品包括:

乘用車和商用車系統

自動駕駛車隊

機器人技術

該公司還從氣體檢測產品中獲得了一小部分收入

根據Grand View research的2022年市場研究報告，2021年全球激光雷達產品市場估計為18億美元，預計到2030年將達到42億美元。這意味著從2022年到2030年的預測復合年增長率為9.8%。

這一預期增長的主要驅動力是分辨率和其他性能方面的持續創新，以及眾多應用領域對3D圖像不斷增長的需求。

此外，下圖顯示了2021年全球激光雷達市場按應用市場份額的細分情況:

禾賽科技近期財務動向

最近幾個季度，按季度計算的總收入顯著上升;按季度計算的營業收入仍為負值。

季度毛利潤率呈下降趨勢；銷售和一般管理費用占季度總收入的百分比在最近幾個季度也呈下降趨勢。

每股收益(攤薄后)仍然為負，如下圖所示。

(以上圖表中所有數據均為公認會計準則)

自IPO以來，禾賽科技的股價下跌了45.27%，而Luminar Technologies的股價下跌了6.9%。

在資產負債表上，禾賽科技第三季度末的現金、等價物和短期投資為4.481億美元，債務總額為4,230萬美元，其中1,510萬美元屬于“短期”債務。

禾賽科技的估值和其他指標

以下是該公司的相關資本額和估值數據:

(來源:Seeking Alpha)

作為參考，相關的部分公開可比公司將是Luminar Technologies;以下是它們的主要估值指標對比:

禾賽科技財報解析

在其最新的財報中，涵蓋了2023年第二季度的業績，管理層強調了其有史以來最高的凈收入和激光雷達總出貨量。

該公司還報告了與“北美和歐洲兩家領先的汽車OEM合作伙伴”的戰略發展計劃。此外，該公司還在尋求將其傳感器與NVIDIA DRIVE和Omniverse生態系統整合。

2023年第二季度總收入同比增長92.7%，毛利率下降17.2%

銷售費用占收入的百分比同比下降22.6%，這是一個積極的信號，表明在這方面效率更高，而經營虧損則惡化了10.6%。

該公司的資產負債表很強勁，但該公司沒有透露其現金流活動，只是說它連續第二個季度產生了正的經營現金流。

展望未來，對2023年收入的普遍預測顯示，收入增長的中間值為41.0%。

如果實現這一目標，2022年的收入增長率將比2021年的57.95%有所下降。

在估值方面，在過去的12個月里，該公司的EV/銷售額估值倍數下降了72%，如下圖所示:

盡管該公司的收入增長令人印象深刻，但美國市場似乎對其進展基本無動于衷。

禾賽科技有限公司的經營虧損仍然很高，其毛利率一直在下降，表明短期內無法實現盈利。因此，在看到禾賽科技的運營指標有所改善之前，華爾街對其持中立態度。

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