A股高開低走，滬指開盤漲逾5%，收盤漲1.13%；深證成指開盤漲近6%，收盤漲1.01%；創業板指開盤漲近7%，收盤漲0.96%。成交超1.1萬億，北向資金凈賣出逾80億。

新進小盤股組合月初至今平均收益-10.0%，重復大盤股組合月初至今收益率-5.6%，大盤股組合跑贏小盤股。市場存在見底跡象，投資者可以擇機入場。重復大盤股中的中國聯通、中國移動是相對抗跌的品種。

當前，經濟數據偏弱，政策預期增強，貨幣政策發力的理由進一步增強。伴隨著貨幣政策進一步發力，歷史上，小盤股在貨幣政策寬松期是投資者的占優選擇。投資者可以關注新進小盤股組合。

(資料圖片僅供參考)

周末諸多重磅消息出臺，財政部、稅務總局提出為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。證監會宣布根據近期市場情況階段性收緊IPO節奏、進一步規范股份減持行為、證券交易所調降融資保證金比例等政策。受此影響，今日市場明顯高開。

但是，經濟基本面沒有明顯改善，市場高開后低走。我們認為市場短期可能維持震蕩，投資者保持謹慎。

表1新進小盤股組合

來源：九方金融研究所

表2重復大盤股組合

來源：九方金融研究所

策略介紹：

本策略中的股票名單月度更新。

各家券商每月都有自己金股池，其中按照相對上月是否新進，可以將券商金股劃分為新進金股和重復金股兩類。與已有的重復金股相比，新進金股偏好整體市值低，風格偏向中等市值，抱團程度低的相對冷門股。重復金股的風格偏向大市值、抱團程度較高的相對熱門股。歷史上，新進金股組合與重復金股組合的收益表現存在明顯差異。

策略的設計：每月月初，券商的金股池基本更新完畢，我們通過量化代碼找到各家券商新的金股池，和上月的金股池進行對比。同時，用市值25-100億、100-500億和500億以上將股票分為小、中、大盤股，我們發現新進小盤股組合和重復大盤股組合最值得投資者關注。

策略在模擬階段內的收益（不代表未來收益）：2020年4月至2022年10月，新進小組合凈值超過1.8，重復大組合凈值1.4，上證指數和滬深3000指數漲幅都低于10%，策略超額收益顯著。新進小組合彈性較大，高峰時凈值接近2.4，最大回撤達36.7%。

圖1 歷史收益率

數據來源：Wind、九方金融研究所。

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