繼今年3月以戰(zhàn)略投資者身份參與齊峰新材的定增、6月增資收購肇慶合林立業(yè)科技有限公司75.385%股權(quán)之后，近日，中核鈦白公告稱，擬以自籌資金不超過9.36億元收購貴州開陽雙陽磷礦有限公司（簡稱“雙陽磷礦”）及貴州新天鑫化工有限公司（簡稱“新天鑫化工”）100%的股權(quán)。

《經(jīng)濟參考報》記者注意到，在鈦白粉行業(yè)整體盈利水平下降的背景下，中核鈦白預(yù)計上半年凈利潤下滑，業(yè)績短期承壓。公司在業(yè)績預(yù)告中表示，要聚焦“資源、化工、新材料、新能源”四大業(yè)務(wù)板塊，打造第二增長曲線。此次收購雙陽磷礦及新天鑫化工股權(quán)，對該公司完善新能源材料產(chǎn)業(yè)布局具有重要意義。

完善新能源材料產(chǎn)業(yè)布局

(資料圖片)

公告顯示，中核鈦白擬分別以47811.66萬元、44129.77萬元收購雙陽磷礦及新天鑫化工100%的股權(quán)（最終股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格根據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議約定事項及補充審計結(jié)果進行調(diào)整）。

從本次交易標(biāo)的來看，雙陽磷礦主營業(yè)務(wù)為磷礦石的開采、銷售，下轄雙陽磷礦區(qū)與新業(yè)鉛鋅磷礦區(qū)，其中雙陽磷礦區(qū)目前礦山保有儲量約1350萬噸，已具備50萬噸/年的磷精礦生產(chǎn)能力，礦石最高品位為35.08%，平均品位為30.56%；新天鑫化工主營業(yè)務(wù)為磷化工及衍生產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，配套“磷碳”產(chǎn)業(yè)的綜合利用，已有及在建黃磷產(chǎn)能合計13萬噸。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，雙陽磷礦2022年、2023年1月至5月分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.11億元、7167.55萬元，凈利潤分別為9434.23萬元、1092.13萬元；同期新天鑫化工分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.72億元、1億元，凈利潤分別為8771.12萬元、-1.04億元。

根據(jù)資產(chǎn)評估報告，在評估基準(zhǔn)日2023年5月31日，采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法的雙陽磷礦股東全部權(quán)益評估值為60550.52萬元，增值率312.12%。增值原因主要為：雙陽磷礦采礦權(quán)采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法測算，歷史年度取得成本較低，且賬面值為攤余成本，同時，近年來磷礦市場處于較強勢地位，故有較大增值。采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法的新天鑫化工股東全部權(quán)益評估值為44129.77萬元，增值率25.91%。

中核鈦白稱，在收購雙陽磷礦、新天鑫化工后，公司將基本完成在新能源電池正極材料（磷酸鐵鋰）、負極材料、電解液等關(guān)鍵領(lǐng)域的布局，可有效保障公司新能源電池上游原料的自給率，提升在公司新能源儲能電池產(chǎn)品的市場競爭力。

戰(zhàn)略投資齊峰新材引關(guān)注

記者注意到，除在新能源材料產(chǎn)業(yè)布局外，中核鈦白還與下游企業(yè)齊峰新材展開深度合作。齊峰新材主營業(yè)務(wù)為特種紙的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，鈦白粉在造紙行業(yè)中主要用于生產(chǎn)裝飾原紙，中核鈦白與齊峰新材之間構(gòu)成直接上下游關(guān)系。

今年3月，中核鈦白公告稱，擬以戰(zhàn)略投資者身份以自有資金不低于2億元且不超過3.1億元認購齊峰新材2023年度向特定對象發(fā)行的股票，認購股票數(shù)量為不低于4444.4445萬股（含本數(shù)）且不超過6836.9539萬股（含本數(shù)）。齊峰新材的發(fā)行完成后，中核鈦白將持有齊峰新材5%以上股份。雙方還簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，擬在鈦白粉的研發(fā)、應(yīng)用領(lǐng)域展開深度合作。

不過，對于中核鈦白作為戰(zhàn)投的必要性，深交所曾在齊峰新材關(guān)于定增事項的審核問詢函中給予了重點關(guān)注。深交所要求齊峰新材說明中核鈦白作為戰(zhàn)略投資者的適格性，在成為公司戰(zhàn)略投資者前后與公司的合作內(nèi)容是否具有明顯區(qū)別。

齊峰新材回復(fù)稱，中核鈦白在成為公司戰(zhàn)略投資者前，雙方主要在原材料購銷領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)合作，公司以市場價向中核鈦白采購鈦白粉；雙方簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議后，公司與中核鈦白在核心技術(shù)引入、產(chǎn)品研發(fā)、鈦白粉定制、技術(shù)交流、原材料購銷和市場拓展等領(lǐng)域開展合作，在原材料購銷方面，在戰(zhàn)略合作協(xié)議簽署后公司以中核鈦白提供的同等條件下最優(yōu)惠價格向中核鈦白采購鈦白粉，中核鈦白在成為公司戰(zhàn)略投資者前后與公司的具體合作內(nèi)容存在明顯區(qū)別等。

業(yè)績短期承壓

分析人士指出，中核鈦白之所以頻頻對外投資，或許與公司業(yè)績壓力有關(guān)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年，中核鈦白加權(quán)凈資產(chǎn)收益率分別為12.97%、11.73%、19.05%、9.33%，盈利能力整體呈下降趨勢。在成本壓力和供應(yīng)偏緊影響下，頭部鈦白粉企業(yè)已多次上調(diào)價格，但行業(yè)整體盈利能力表現(xiàn)不佳。金浦鈦業(yè)8月10日發(fā)布的半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-7840.98萬元，同比減少286.98%。中核鈦白、安納達等企業(yè)也預(yù)計上半年凈利潤下滑。其中，中核鈦白預(yù)計上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤20300萬元至24500萬元；同比下降62.20%至54.38%。

談及業(yè)績下降的主要原因，中核鈦白表示，自2022年三季度起，公司現(xiàn)有主營產(chǎn)品金紅石型鈦白粉市場受主要原材料價格波動較大、新增產(chǎn)能逐步釋放、部分下游行業(yè)需求疲軟等因素的影響，呈現(xiàn)“整體供需偏弱、價格階段下滑”的業(yè)態(tài)并延續(xù)至今，行業(yè)整體盈利水平下降。

中核鈦白還表示，2023年三季度以來，公司存量產(chǎn)能滿負荷運行，擴建產(chǎn)能（“年產(chǎn)20萬噸鈦白粉粗品項目”、“年產(chǎn)50萬噸磷酸鐵項目”之一期10萬噸磷酸鐵/年）均已啟動生產(chǎn)并力爭在本年度實現(xiàn)滿產(chǎn)。面對當(dāng)下行業(yè)多重超預(yù)期因素的沖擊，公司將堅持“以產(chǎn)定銷、提質(zhì)提量、降本增效”的經(jīng)營方針，在保證存量產(chǎn)能正常運行的基礎(chǔ)上，聚焦“資源、化工、新材料、新能源”四大業(yè)務(wù)板塊，通過落地前述擴建產(chǎn)能等項目建設(shè)，打造第二增長曲線，完成轉(zhuǎn)型升級以實現(xiàn)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。

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